20180312-华融证券-医药行业周报_10页_532kb

医药行业周报总结 (2018.3.5-2018.3.9)

核心内容概述

本周医药行业整体表现强劲，中信医药指数上涨6.18%，显著跑赢沪深300指数（2.30%）。医药子板块均呈现上涨趋势，其中医疗服务涨幅最大，达到8.93%。行业政策持续推进，包括药品一致性评价、医保目录调整、两票制改革等，推动医药行业向创新、整合和规范化发展。同时，国际巨头在生物仿制药、ADC药物和新型凝血因子等领域的进展，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

市场表现

• 中信医药指数：本周上涨6.18%，显著高于沪深300指数。
• 子板块表现：化学原料药（+6.81%）、化学制剂（+6.94%）、中药饮片（+7.29%）涨幅居前；医疗服务（+8.93%）涨幅最大。
• 个股表现：泰合健康、四环生物、药石科技、一品红、百花村为本周涨幅前五；天目药业、宜华健康、英科医疗、人民同泰、沃森生物为跌幅前五。

行业要闻

1. 国际动态

   • 赛诺菲与再生元：Odyssey试验结果显示Praluent可降低心血管疾病风险，赛诺菲挑起价格战，计划将Praluent价格降至4460-7975美元。
   • 默沙东与卫材：达成57.6亿美元协议，共同开发Lenvima与Keytruda的抗癌组合疗法。
   • 默沙东推出生物仿制药：Ontruzant是Herceptin的生物仿制药，已在欧盟获批，标志着生物仿制药行业的重要进展。
   • 西雅图遗传学：创新ADC药物SGN-CD48A进入临床研究，具有更强的靶向性和抗肿瘤活性。
   • 诺和诺德：向FDA和EMA提交长效凝血因子VIII产品N8-GP的上市申请，临床试验数据良好。

2. 国内动态

   • 天津政策：国家谈判药品实行单独管理，不纳入药占比考核，有助于提升临床用药积极性。
   • 陕西招标：一致性评价产品与原研药同等对待，推动仿制药市场公平竞争。
   • 浙江耗材采购改革：推行90天结算机制，与药品30天结算形成对比，有利于耗材企业资金周转。

关键信息

公司公告

• 凯莱英：控股子公司签订价值3.5亿元的长期商业化合同，涉及抗肿瘤创新药生产。
• 寿仙谷：发布2018年限制性股票激励计划，拟授予419.40万股，激励对象226人，设定净利润增长目标。
• 天宇股份：发布限制性股票激励计划，拟授予228.80万股，设定营业收入和净利润增长条件。
• 安科生物：全资子公司与美国Verogen签署独家经销协议，拓展法医与司法鉴定领域的NGS技术应用。
• 通化东宝：门冬胰岛素注射液Ⅲ期临床试验完成，结果显示与进口药品诺和锐效果一致。

投资策略

• 国家政策持续推动医药行业创新与整合，鼓励研发优先审评目录。
• 医药流通领域因两票制改革加速变革，精准医疗和细胞免疫技术快速发展。
• 新版医保目录为药品市场带来成长空间，国产医疗器械在健康中国战略下加速大诊断产业链整合。

风险提示

1. 医药政策变化风险：政策调整可能对行业格局和企业经营产生影响。
2. 药品降价超预期风险：国家谈判药品价格下降可能压缩企业利润空间。
3. 高估值风险：部分企业估值偏高，存在市场回调风险。

投资评级定义

总结

本周医药行业整体表现优异，政策驱动与技术创新并行，推动板块持续上涨。医疗服务板块涨幅最大，显示市场对相关领域的关注。国际方面，生物仿制药与ADC药物研发取得突破，国内则在药品采购机制改革、一致性评价及医保目录调整方面取得进展。公司层面，多家企业发布激励计划及重要合作公告，表明行业对创新与市场拓展的重视。未来，行业仍面临政策变化、药品降价及高估值等风险，但整体仍具备较强的发展潜力。