20240407-国联证券-国防军工周报_eVTOL碳纤维专题报告_28页_2mb

国联证券国防军工研究：eVTOL碳纤维专题报告总结

一、航空复合材料性能与迭代

• CFRP复合材料优势：碳纤维与树脂协同，具高强度、轻量化、抗疲劳等特性，广泛应用于航空领域。
• 三代材料演进：
  1. 1970–80年代：高强标模碳纤维与脆性环氧树脂，用于次级结构（如整流罩）。
  2. 1990–2000年代：高强中模碳纤维与增韧环氧树脂，向主承力结构过渡（如F-22）。
  3. 2010年后：超高强中模碳纤维与高性能树脂，推动军机复材用量跃升20%以上。

二、我国航空复材发展现状

• 国产技术突破：T800碳纤维批量生产，小比例供货；国产军机复材用量从10%待提升。
• 与美对比：我国研发节奏“两步并一步”，歼-8（≤10%）→歼-31（30%），不及美国F-14/F-35的三阶段用量跃升。

三、eVTOL市场与碳纤维应用

• 市场空间：2024–2030年eVTOL保有量预计12万架以上，碳纤维需求量达8733吨，年化增量1248吨。
• 复材占比：eVTOL中碳纤维占比超70%，主要用于结构部件（77%）和推进系统。
• 轻量化趋势：热塑性材料替代热固性材料，降低生产成本，提高效率。

四、碳纤维产业链与标的

• 中下游核心：工艺革新优于上游材料切换，热压罐替代自动化工艺降低成本。
• 重点企业：
  • 安泰复材：eVTOL复合材料制造。
  • 光威复材：碳纤维材料可用于eVTOL结构件。
  • 中复神鹰、中简科技、恒瑞碳纤维等布局中小型eVTOL项目。
  • 铂力特、万丰奥威、森麒麟等提供3D打印与航空轮胎配套能力。

五、风险提示

• 政策推进与技术落地不及预期。
• eVTOL规模化生产面临认证、材料兼容性等挑战。

免责声明：本报告观点及建议不构成投资决策唯一依据，市场风险自担，投资需谨慎。