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铁矿石早报总结

1. 基本面

• 港口现货成交环比大幅下降，进口发货量波动，北方港口到港回升，疏港量持续增加，港口库存连续下降。铁水产量有小幅回升。

2. 基差

• 主要港口现货报价对应期货价格均为盘面贴水，基差维持高位，市场多头预期支撑现货价格。

3. 库存

• 港口库存维持去化趋势，处于历年同期偏低水平，疏港量环比回升，有利于短期供需平衡偏紧判断。

4. 盘面

• 折算后现价对09合约基差为正，盘面偏多；主力合约均线结构偏向多头。

5. 主力持仓

• 主力净多头持仓，空头减仓，多头力量增强，偏多信号。

6. 预期与风险

• 利多因素: 高库存消耗驱动补库需求，港口库存持续去化，人民币贬值抬升进口成本。
• 利空因素: 钢材消费疲软，淡季需求抑制；监管趋严限制投机资金；宏观情绪偏弱。
• 主要逻辑: 政策预期支撑价格短期维持高位震荡，需关注政策实际落地。
• 主要风险:
  1. 钢厂减产幅度超预期；
  2. 终端需求（地产、基建、制造业）疲软持续发酵。

7. 影响因素

• 基差/价差（进口利润、现货价差等）
• 港口库存、疏港、运价
• 经济数据发布及宏观政策动态