20250726-国金证券-食品饮料行业研究_顺周期情绪回暖_关注强alpha标的业绩兑现_10页_1mb

食品饮料行业投资分析总结

投资建议

白酒

• 估值修复：当前白酒板块估值仍在修复第一阶段，主要因宏观预期改善驱动。飞天茅台等单品批价平稳，显示基本面改善尚待观察。
• 驱动因素：
  • 尾部酒企动销奠定稳健基础，在消费升级背景下，高端与区域龙头酒企具备增长潜力。
  • 头部酒企春节动销定调积极，淡季季节因素扰动对全年影响有限。
• 趋势判断：短期经营风险持续释放，配置情绪有望改善。建议把握底部配置机会，聚焦高端酒（贵州茅台等）、山西汾酒等品牌力强企业，以及古井贡酒、泸州老窖等泛全国化名酒。

啤酒

• 行业触底回升：啤酒行业进入旺季，低基数下需求稳中有升。
• 驱动因素：
  • 消费场景大众化趋势延续，餐饮和即饮渠道需求稳步复苏。
  • 非酒精即饮市场增长能效强，黄酒头部品牌高端化加速，与更多健康化产品布局形成协同。
• 估值机会：旺季内估值上浮空间可观，建议关注青岛啤酒、燕京啤酒等龙头企业中报增长预期

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期；
• 区域性市场竞争加剧；
• 食品安全事件负面影响.

建议关注方向

• 具有较强渠道能力与区域资源优势的企业；
• 安琪酵母等受益于糖蜜成本下行红利的个股；
• 东鹏饮料、农夫山泉等核心竞争力产品转型领先的企业。

注：数据截至2025年6月份，相关分析基于专业评估，具体投资决策请结合最新市场与公司动态。