20250816-国金证券-食品饮料行业周报_龙头经营稳中向好_业绩窗口期看好alpha标的兑现度_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

投资建议

白酒板块：

1. 动销拐点预期：当前市场对白酒二季报已有出清预期，动销拐点预计将先于价盘和报表拐点。中秋与国庆期间将成为动销拐点的检验窗口，若渠道库存显著去化，将缓解白酒价盘压力。
2. 配置方向：
   • 高端酒：贵州茅台、五粮液（品牌强势，护城河深厚）。
   • 渠道上行期品牌：山西汾酒。
   • 稳健区域龙头：受益于大众需求强韧性及乡镇消费升级。
   • 弹性标的：古井贡酒、泸州老窖（泛全国化名酒）。

啤酒板块：

• 行业景气度底部已企稳，旺季需求场景偏大众化，现饮需求逐步修复。
• 公司经营稳健，建议关注重庆啤酒。
• 具备潜在销量催化，估值弹性可观。

黄酒板块：

• 行业头部品牌提价，竞争格局趋缓，高端化趋势逐步形成。
• 头部企业加强营销，关注新品类年轻化和趋势变化。

休闲零食：

• 魔芋等单品销量持续增长，卫龙美味、盐津铺子业绩表现强劲。
• 渠道布局加速，建议关注劲仔食品。

软饮料：

• 高温及健康化趋势推动需求改善，东鹏饮料、农夫山泉长期受益。
• 细分赛道分化，关注功能性、健康性产品机会。

调味品：

• 行业景气度处于底部，预调品需求疲软，但C端韧性较强。
• 建议关注青岛啤酒、安琪酵母（海外市占率提升+成本下行）。

行情回顾

• 本周食品饮料板块整体小幅上涨，但市场分化明显，调味发酵品和烘焙食品表现相对领先。
• 茅台、古井贡酒、山西汾酒等个股表现活跃。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期、区域竞争加剧、食品安全问题。

食饮板块短期需重点关注白酒消费场景恢复及库存去化情况，长期配置可关注高端酒、大众品龙头及新消费方向。