20250622-国金证券-非银行金融行业周报_证监会推一揽子深化科创改革举措_创投行业有望受益_10页_1mb

非银金融行业周报总结

一、核心政策与市场动态

证监会深化科创改革

• 证监会主席吴清在2025年陆家嘴论坛提出深化科创改革的一揽子举措，旨在强化多层次资本市场枢纽功能，促进科技创新与产业创新融合，畅通"科技-资本-产业"循环。
• 改革重点包括：科技成果与资本对接、优化并购重组制度、扩大包容性制度供给。

保监会调整分红险结算规则

• 预设收益率同步下降至3.2%上限，形成统一标准。
• 头部企业获20个基点奖励，"红利两优"体系进一步简明清晰。
• 重申审慎监管导向，防范风险。

二、市场表现与业务数据

本周市场回顾

• A股总体-0.5%，非银金融板块-1.1%，跑输大盘0.6个百分点。
• 分行业表现：证券（-1.7%）、保险（+0.3%）、多元金融（-1.4%）

业务指标亮点

• 2025年1-5月：ETF日均成交同比+61.8%，权益类公募份额同比+108.3%
• 保险资金积极配置：年内举牌/增持超过36家公司，对红利风格显著偏好
• 保险资管产品中：超90%录得正收益，最高权益类产品回撤达26%

三、投资建议

证券板块（4主线）

1. 港股市值增长企业（港交所：25年ADT同比+50%）
2. 合规优化创投平台（四川双马：科技创新基金成效显现）
3. 兼并潮下的券商标的：并购预期+融资放量驱动业绩弹性
4. 银行系"高股息+多元金融"兼顾成长与防御

保险板块（3主线）

1. 头部优质公司（估值修复中，资产负债优质，中报预增标的）
2. 负债成本优化标的（业务结构优秀，负结成本行业领先）
3. 财险防御标配（基本盘稳固，费率市场化后具定价优势）

四、风险提示

1. 资本市场波动风险
2. 利率超预期下行风险
3. 改革推进不及预期风险