汽车半导体行业深度：从行业发展到量价分析-181126_32页_1mb

汽车半导体行业深度分析总结

核心内容

汽车半导体行业是近年来增长最快的半导体应用市场之一，其增长动力主要来自新能源汽车的快速发展。随着电动汽车渗透率的提升，汽车内部电子化程度不断提高，导致电子零部件价值量显著增加，特别是功率半导体、MCU和传感器等。新能源汽车不仅带来了电子零部件数量的增加，还推动了零部件价值的提升，如功率半导体单车价值量由70美元上升至300美元以上。

主要观点

• 新能源汽车推动汽车电子化：新能源汽车的普及使得汽车内部电子化程度显著提升，带动了包括MCU、功率半导体、传感器等在内的半导体需求。
• 功率半导体价值和量双重增长：随着新能源汽车的推广，功率半导体在汽车中应用范围扩大，且单车价值量显著提升，预计未来几年将实现快速成长。
• 国内企业有望受益：国内企业通过收购海外优质资产，以及技术提升和成本优化，有望在功率半导体领域实现国产替代，打开成长空间。
• 行业壁垒高：汽车半导体产品对性能、可靠性和稳定性要求极高，产品开发周期长，认证流程复杂，使得行业上下游关系较为稳定，新进入者难度大。

关键信息

市场增长预测

• 全球燃油车年产量预计从2016年的6963万辆增长至2020年的7478万辆，年均增速为2%。
• 新能源汽车（包括纯电动和混动）预计从2016年的77万辆增长至2020年的299万辆，年均增速高达47%。
• 汽车半导体的增速将远高于汽车市场平均增速，预计达到6.60%以上。

功率半导体应用变化

• 新能源汽车的电压提升：新能源汽车的电池电压普遍高于传统汽车，如纯电动车电池电压可达400V以上，混动车可达100V以上，微混车为48V。
• 功率半导体需求增加：随着电压提升，新能源汽车对功率半导体的需求显著增加，尤其是IGBT和MOSFET。
• IGBT价值量突出：IGBT在新能源汽车中价值量最高，预计单车价值量由71美元上升至355美元以上。

国内企业机会

• 闻泰科技：拟收购安世半导体，有望凭借资本运作和成本管理能力在功率半导体领域领先。
• 其他国内企业：包括扬杰科技、捷捷微电、华虹半导体等，均有望在新能源汽车带动下获得增长机会。
• 国内替代空间大：目前功率半导体市场主要由海外企业主导，国内企业有较大的替代空间。

投资建议

• 重点推荐：闻泰科技（拟收购安世半导体），关注功率器件领域。
• 其他关注企业：扬杰科技、捷捷微电、华虹半导体。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持评级不变。

风险提示

• 新能源汽车/电动市场发展不及预期。
• 全球经济波动加剧。
• 安世半导体收购进度不及预期。

重点标的推荐表

图表目录

• 图1：2017年全球前十大车用半导体供应商排行（%）
• 图2：全球四大区域碳排放的法律要求（CO2/km）
• 图3：2017年我国充电桩发展数量现状（个）
• 图4：汽车电子技术路线
• 图5：特斯拉季度销量（辆）
• 图6：特斯拉Model3
• 图7：特斯拉销量预期（万台）
• 图8：2018年前三季度全球新能源汽车销售占比（%）
• 图9：2018年前三季度中国新能源汽车销售占比（%）
• 图10：我国新能源乘用车销量及渗透率（单位：万辆，%）
• 图11：全球新能源乘用车销量及渗透率（单位，万辆，%）
• 图12：新能源汽车内部结构——大量用到电子零配件
• 图13：新能源汽车电机结构
• 图14：新能源汽车三级模块体系
• 图15：2016年中国锂动力电池企业竞争格局（%）
• 图16：纯电动车驱动系统基本组成
• 图17：普通混合动力汽车驱动系统基本组成
• 图18：分立器件按下游应用分类（%）
• 图19：分立器件行业整体规模及增速（亿美元，%）
• 图20：按车型分类的电子部件比例（%）
• 图21：电动车中的逆变器
• 图22：充电器在电动车中工作
• 图23：不同新能源汽车运行电压功率分布
• 图24：IGBT和MOSFET的工作特性
• 图25：英飞凌全电压范围应用的新能源汽车功率器件
• 图26：2016年全球IGBT半导体市场份额（%）
• 图27：2016年中国分立IGBT主要厂商排名（%）
• 图28：2016年中国IGBT-IPM主要厂商排名（%）
• 图29：内燃机到电动汽车发展中半导体的价值（美元）
• 图30：新能源汽车驱动功率半导体市场规模增大
• 图31：功率半导体市场主要参与厂家
• 图32：2017年英飞凌细分市场同比增长（%）
• 图33：英飞凌公司近年股息分配情况（美分）
• 图34：2017年英飞凌分地区市场收入占比（%）
• 图35：2017年英飞凌主营业务占比（%）

行业趋势与机会

• 电机与电控系统：新能源汽车电机和电控系统是价值增量最大的部分，尤其是永磁同步电机和交流异步电机。
• BMS系统：电池管理系统是新能源汽车中不可或缺的系统，对电池的管理和控制至关重要。
• 功率半导体市场：新能源汽车推动功率半导体市场快速增长，预计未来几年市场规模将显著扩大。

结论

随着新能源汽车的快速发展，汽车半导体行业将迎来显著增长，尤其是功率半导体。国内企业有望通过技术提升和资本运作，在这一市场中占据一席之地，实现业绩的快速增长。投资建议关注闻泰科技等具备较强竞争力的企业，并留意行业发展趋势和潜在风险。