氢能专题报告：新能源、轻能源、氢能源_35页_2mb

新能源、轻能源、氢能源专题总结

核心内容

氢能作为未来能源体系的重要组成部分，正受到政策和市场的双重推动。随着“双碳”目标的提出和新能源技术的快速发展，氢能产业链的各个环节都展现出广阔的发展前景。

主要观点

• 政策支持：2021年多个重磅文件出台，推动氢能产业发展，多地发布“十四五”氢能产业规划，明确产业目标，氢能产业迎来发展高峰期。
• 产业链发展：制氢、储运、燃料电池汽车是氢能产业链的核心环节，各环节均具备增长潜力。
• 制氢技术：灰氢（工业副产氢、煤制氢、天然气制氢）是当前主要制氢方式，但随着碳排放约束，蓝氢（结合CCS技术）和绿氢（可再生能源制氢）将成为未来重点发展方向。
• 储运方式：当前以高压气态储运为主，液态和固态储运技术虽有潜力，但尚需成本下降和技术创新。
• 燃料电池汽车：具备高效率、低污染、快充能等优势，未来市场空间巨大，但目前成本高、加氢站数量少，制约其发展。
• 投资机会：建议关注氢能产业链中制氢、储运、核心部件及整车的龙头企业。

关键信息

制氢环节

• 灰氢：我国以煤制氢为主，占比64%。工业副产氢（如焦炉煤气、氯碱、PDH）具有成本低、技术成熟、潜力大的特点。
  • 焦炉煤气副产氢：2020年可副产428.5万吨，是主要供给来源。
  • 氯碱副产氢：2020年可副产91万吨，其中60%被PVC和盐酸装置利用，可对外供氢36万吨。
  • PDH副产氢：2020年副产氢约23.6万吨，预计未来PDH扩产后，副产氢可增加至90万吨以上。
• 蓝氢：在灰氢基础上结合CCS技术，碳排放可降低53.5%。尽管成本高于灰氢，但低于绿氢，未来增长空间广阔。
• 绿氢：主要依靠可再生能源（如光伏、风电）制氢，未来占比有望大幅提升，2030年将达15%，2050年达70%。

储运环节

• 气态储运：目前主要方式为高压长管拖车，未来将向管道运输发展，可降低运输成本。
• 液态储运：储氢密度高，适合长距离运输，但转化成本高，未来伴随技术进步和成本下降，有望具备竞争力。
• 固态储运：储氢材料技术突破是未来发展的关键，但目前尚不成熟。
• 加氢站：2020年底全球加氢站达553座，我国加氢站建设也在稳步推进。

燃料电池汽车

• 市场前景：预计2050年氢能源将承担全球18%的能源需求，市场规模有望超过2.5万亿美元，燃料电池汽车将占据20-25%的市场份额。
• 技术优势：燃料电池具有高效率（40-60%）、低污染、低噪声、快充能（5-10分钟）等优点。
• 应用现状：目前主要用于商用车（物流车、公交车等），乘用车应用较少。
• 成本问题：燃料电池系统成本较高，预计2020-2030年每年下降约14%，长期来看成本有望大幅降低。

投资建议及推荐标的

风险提示

1. 燃料电池汽车销量不及预期：政府补贴下滑可能导致行业增长放缓。
2. 燃料电池国产化进度不及预期：核心零部件依赖进口，影响整体成本和市场竞争力。
3. 新能源制氢渗透率缓慢：可再生能源成本下降和政策支持对绿氢发展至关重要。