氢能专题报告：新能源、轻能源、氢能源-20210903-银河证券-35页_2mb

氢能产业发展专题总结

核心内容

氢能产业正迎来快速发展期，政策支持、技术进步和市场需求共同推动其发展。2020年以来，国家层面和地方层面密集出台氢能相关政策，明确氢能产业链各环节的发展方向与目标，为氢能产业提供了有力支撑。

主要观点

• 政策支持：氢能被纳入国家能源战略，如“双碳”目标、《新能源汽车产业发展规划》等，各地纷纷发布“十四五”氢能产业规划，推动氢能基础设施建设和技术发展。
• 产业链布局：氢能产业链包括制氢、储运、燃料电池汽车等环节，各环节均具备发展潜力。
• 制氢方式：灰氢（工业副产氢、化石能源制氢）在当前仍占主导地位，蓝氢（结合CCS技术）是向绿氢过渡的重要阶段，绿氢随着可再生能源成本下降和碳排放约束将长期增长。
• 储运方式：目前以高压气态储运为主，液态储运因成本高而发展受限，固态储运尚在研发阶段，未来有望成为重要补充。
• 燃料电池汽车：具备高效率、低污染、充能快等优势，未来将占据重要市场地位，但目前仍面临成本高、加氢站数量少等问题。
• 投资机会：建议关注氢能产业链中制氢、储运、燃料电池及整车等环节，重点推荐具备技术优势和产业布局的龙头企业。

关键信息

一、政策梳理

• 国家层面：2019年首次将氢能写入《政府工作报告》，2020年发布《燃料电池汽车示范应用通知》，2021年《十四五规划》提出氢能产业发展目标。
• 地方层面：北京、山东、河北、河南、上海、江苏、广东等省市发布氢能发展规划，明确氢能产业规模、加氢站数量及燃料电池汽车推广目标。
• 国际层面：美国、欧洲、日本、韩国等国家和地区已将氢能纳入国家能源战略，加快氢能商业化进程。

二、氢能产业链现状与前景

1. 制氢

• 灰氢：我国以煤制氢为主，占比达64%，未来工业副产氢（如焦炉煤气、氯碱、PDH等）将提供低成本、分布式氢源。
• 蓝氢：通过CCS技术实现碳排放减少，成本低于绿氢，未来增长空间较大。
• 绿氢：依赖可再生能源，随着技术进步和成本下降，绿氢比例有望从3%提升至2050年的70%。

2. 储运

• 气态储氢：目前主流方式，运输以长管拖车为主，未来将发展管道运输。
• 液态储氢：密度高，适合长距离运输，但转化成本高，需技术突破。
• 固态储氢：技术难度大，处于研发阶段，未来有望成为重要储运方式。

3. 燃料电池汽车

• 市场前景：2050年氢能源将承担全球18%的能源需求，燃料电池汽车将占全球车辆的20-25%。
• 应用现状：目前主要应用于商用车，乘用车应用较少，但增速快。
• 技术优势：燃料电池具有高效率（60%）、低污染、低噪声、快充能等优势。
• 成本下降：预计2020-2030年每年系统成本下降14%，2030年成本有望降至600元/kW。

三、投资建议及推荐标的

四、风险提示

• 燃料电池汽车销量不及预期：可能因政策支持减弱或技术瓶颈未突破。
• 燃料电池国产化进度不及预期：关键部件依赖进口，影响成本和市场竞争力。
• 新能源制氢渗透率缓慢：电价和政策支持不足可能影响绿氢发展速度。

结论

氢能产业在政策支持、技术进步和市场需求的推动下，未来发展潜力巨大。从灰氢向蓝氢、绿氢的转变，以及储运技术的突破，都将为氢能产业链带来新的增长点。燃料电池汽车作为氢能应用的重要方向，虽当前面临成本和基础设施的挑战，但长期来看具备广阔的市场前景。投资者可重点关注具备技术优势和产业布局的龙头企业，把握氢能产业发展带来的投资机会。