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建筑行业定期报告总结（2017年7月9日）

核心内容

2017年7月9日，建筑行业整体表现偏弱，上证指数上涨0.80%，建筑行业下跌0.01%。在细分行业中，化学工程、园林、路桥施工等上涨，而房屋建设、国际工程、水利工程和铁路建设等下跌。当前建筑行业整体估值为14.44倍，处于较低水平。行业重点推荐PPP项目和园林板块，同时建议关注装饰、钢结构等具备增长潜力的子行业。

主要观点

1. PPP项目前景看好：

   • PPP资金面微观改善，政策环境逐步完善，项目落地速度加快。
   • 重点推荐“四白马”：葛洲坝、铁汉生态、棕榈股份、金螳螂。
   • 建议关注岭南园林、文科园林及大盘央企。

2. 中报业绩预期良好：

   • 中报业绩即将披露，建筑行业分化明显。
   • 园林、钢结构、智能工程、装饰等子板块存在业绩高增长个股。
   • 16年订单增长及16H1基数较低是主要驱动因素。

3. 装饰板块持续推荐：

   • 订单和业绩从2015年四季度开始好转，16年订单增长良好。
   • 17年家装有望进入放量期，精装修渗透率提升可弥补公装下滑。
   • 装饰板块未涨，具备补涨潜力。

4. 员工持股试点加快：

   • 多地已开展员工持股试点，预计下半年将加快。
   • 推荐上海本地国改标的：隧道股份、华建集团、上海建工。

关键信息

行业规模

市场回顾

• 建筑行业整体表现：本周下跌0.01%，在市场中表现靠后。
• 子行业涨跌情况：
  • 上涨：化学工程（2.4%）、园林（1.9%）、路桥施工（1.7%）、装饰（0.2%）、钢结构（0.1%）。
  • 下跌：房屋建设（-2.1%）、国际工程（-0.7%）、水利工程（-0.7%）、铁路建设（-0.5%）。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：中矿资源（14.53%）、百利科技（11.92%）、华建集团（7.30%）、大千生态（7.16%）、元成生态（6.78%）。
  • 跌幅前五：中化岩土（-6.29%）、中钢国际（-5.60%）、中毅达（-5.06%）、精工钢构（-4.14%）、乾景园林（-3.99%）。

公司动态

订单类

1. 中国中铁：签署1000亿元框架协议，占16年营收的15.54%。
2. 隧道股份：中标69.37亿元PPP项目，占16年营收的24.06%。
3. 东方园林：中标53.14亿元PPP项目，占16年营收的62.05%。
4. 中国铁建：签署33.16亿元合同，占16年营收的0.53%。
5. 柯利达：中标3.03亿元项目，占16年营收的18.51%。
6. 围海股份：合计中标6.05亿元项目，占16年营收的27.60%。
7. 花王股份：签署2.4亿元合同，占16年营收的46.97%。
8. 建艺集团：签署2亿元合同，占16年营收的9.40%。
9. 天域生态：合计中标4.76亿元项目，占16年营收的57.63%。
10. 蒙草生态：签订1.38亿元PPP合作协议，占16年营收的4.82%。
11. 达实智能：中标15.71亿元PPP项目，占2016年营收的63.96%。
12. 葛洲坝：上半年累计新签合同1259.36亿元，同比增长16.12%。
13. 岭南园林：联合签署40亿元框架协议，占16年营收的155.78%。
14. 合诚股份：中标0.86亿元项目，占16年营收的29.72%。
15. 美丽生态：签署16.33亿元项目合同，占16年营收的154.93%。
16. 方大集团：共签署4.34亿元项目合同，占16年营收的10.32%。
17. 三维工程：中标12.18亿元项目，占16年营收的347.30%。
18. 腾达建设：合计中标35.40亿元项目，占16年营收的115.39%。
19. 龙元建设：预中标2.15亿元PPP项目，占16年营收的1.47%。
20. 神州长城：合计预中标22.43亿元项目，占16年营收的48.09%。
21. 宏润建设：中标6.09亿元项目，占16年营收的6.92%。
22. 浦东建设：中标6.32亿元项目，占16年营收的24.90%。
23. 铁汉生态：签署合计10.95亿元PPP合作协议，占16年营收的23.94%。
24. 北新路桥：预中标24.5亿元项目，占16年营收的37.52%。
25. 棕榈股份：联合中标3.07亿元项目，占16年营收的7.87%。

其他类

1. 岭南园林：拟发行股份及现金支付收购股权，获得专利证书。
2. 光正集团：以2.36亿元自有资金增资全资子公司。
3. 中国中冶：发行2017年可续期公司债券（第三期）。
4. 铁汉生态：拟筹划2017年股票期权激励计划。
5. 中国建筑：境外子公司发行10亿美元债券。
6. 棕榈股份：非公开发行新增股份1.1亿股。
7. 奇信股份：股东亚太投资拟减持1201.85万股。
8. 神州长城：拟以自有资金增资下属子公司共计14.10亿元。
9. 杭萧钢构：拟行权激励计划股票期权29.84万份。
10. 山鼎设计：初步拟定以发行股份及支付现金方式购买互联网公司股权。
11. 科达股份：累计回购股份130万股，向蜜蜂出行支付投资款2000万元。
12. 元成股份：收到浙江省环保产业协会下发的2项环保类证书。
13. 中化岩土：拟发行6.8亿元可转换债券，拟授予限制性股票1200万股。
14. 中铁工业：拟以自有资金向全资子公司增资共8.98亿元。
15. 华铁科技：拟非公开发行A股不超过8100万股。

行业要闻简评

宏观

1. 6月财新制造业PMI终值50.4，服务业PMI51.6，综合PMI51.1。
2. 中国6月外汇储备为30567.89亿美元，环比增加32.22亿美元。
3. 李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调稳中向好。
4. 习近平对俄罗斯进行国事访问，推动“一带一路”建设与欧亚经济联盟对接合作。
5. 交通银行预计2017年中国GDP增长6.7%。
6. 福布斯：中国工业时代来临，2030年主宰世界。
7. 亚开行行长中尾武彦：亚开行支持“一带一路”倡议。
8. 本周Shibor隔夜利率下跌，央行净回笼2500亿元。

地产相关

1. 中指院：上半年三四线城市土地收金及均价同比大涨超七成。
2. 多地楼市“限价”政策升级，一二线城市进入降温周期。
3. 6月50城土地成交面积同比增长18%。
4. 6月北京二手房贷款市场成交量环比下跌15%。
5. 50城住宅成交面积连跌三月，环京成交领跌全国。
6. 上海发布《住房发展“十三五”规划》，新增170万套住房。
7. 多地调高公积金缴存上限，广州深圳月缴可超8000元。

基建

1. 国务院：通过PPP模式引入各类投资，回收资金用于新基础设施建设。
2. 五部委发布《关于促进市域（郊）铁路发展的指导意见》。
3. 发改委公布《粤港澳大湾区建设框架协议》，划定七大合作重点。

其他

1. 习近平会见新加坡总理李显龙，落实“一带一路”谅解备忘录。
2. 商务部推动“一带一路”与欧亚经济联盟对接合作。
3. 社科院：大型国企在“一带一路”推进中发挥先锋作用。
4. 财政部：PPP资产证券化潜在市场规模万亿级。
5. 发改委：推动PPP盘活存量资产形成良性投资循环。
6. 央行：香港RQFII额度扩至5000亿，总额度增至1.74万亿元。
7. 全国金融工作会议7月中旬召开，或新设金融协调委。
8. 北京市委支持雄安新区发展。

重要股东增减持

• 百利科技：流通股东增持228.98万股，参考市值4151.15万元。
• 铁汉生态：流通股东增持3514.44万股，参考市值44969.19万元。
• 东方园林：高管增持1711.49万股，参考市值29127.99万元。

大宗交易

• 神州长城：成交额1499.95万元，折价率0.13%。
• 金螳螂：成交额4149.71万元，折价率-0.55%。
• 东方园林：成交额26836.16万元，折价率-7.00%。
• 中国铁建：成交额540.02万元。
• 中国中铁：成交额453.96万元。