20260331-财信证券-三一重工-600031.SH-2025年年报点评_盈利能力持续提升_全球化数智化驱动高质量发展_4页_556kb

三一重工（600031.SH）2025年年报点评总结

核心内容概述

三一重工（600031.SH）在2025年实现了盈利能力的显著提升，全球化和数智化转型成为公司高质量发展的核心驱动力。公司营收与利润均实现大幅增长，同时通过优化费用结构和提升运营效率，进一步增强了市场竞争力。

主要观点

营收与利润增长

• 2025年营业收入：892.31亿元，同比增长14.73%。
• 2025年归母净利润：84.08亿元，同比增长41.18%。
• 2025年扣非归母净利润：82.21亿元，同比增长54.13%。
• 2026-2028年预测：归母净利润分别为108.59亿元、129.67亿元、153.66亿元，预计保持稳定增长。

盈利能力提升

• 销售毛利率：27.54%，同比提升1.11个百分点。
• 销售净利率：9.51%，同比提升1.68个百分点。
• 控费效果显著：销售、管理、研发费用率分别为7.15%、2.89%、5.61%，同比分别下降0.18、0.94、1.25个百分点。

业务收入稳定增长

• 各核心业务收入均实现增长，其中挖掘机械、起重机械、桩工机械等增长尤为显著。
• 在各自细分市场中巩固了领先地位，进一步扩大市场份额。

全球化战略成效显著

• 国际业务收入：558.6亿元，占总收入的64%，同比增长15.1%。
• 各区域表现：亚澳、美洲、非洲区域增长较快，欧洲区域增长相对平缓。
• 国际业务毛利率：31.64%，显著高于国内业务毛利率20.69%，显示海外业务盈利能力更强。

数智化转型突破

• 智能制造：建成37座灯塔工厂，其中2座获世界经济论坛认证。
• 智能产品与运营：路面无人摊压施工方案在国内23省规模化应用，主导制定3项行业标准。
• 节能降耗：全年节约能源费用超0.72亿元，提升运营效率。

关键信息

财务数据摘要

投资建议

• 评级：买入
• 估值区间：参考行业平均PE值15.99倍，给予公司2026年业绩市盈率16-19倍，合理区间为18.90-22.44元/股。

风险提示

• 政策风险：国内外政策变化可能影响公司业务。
• 市场风险：市场需求波动可能对公司业绩产生影响。
• 汇率风险：国际业务受汇率波动影响。
• 原材料价格波动：原材料成本变化可能影响利润。

总结

三一重工2025年在营收与利润方面均取得显著增长，盈利能力持续增强。公司通过全球化战略和数智化转型，进一步巩固了行业领先地位。未来三年，公司预计保持良好增长态势，盈利能力有望继续提升。投资建议为“买入”，合理估值区间为18.90-22.44元/股。需关注政策、市场、汇率及原材料价格波动等风险因素。