20240909-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_8月公司挖掘机销量大幅增长_非洲区亮眼_全球化持续推进_6页

三一重工公司点评总结

公司最新表现

三一重工（股票代码600031）于2024年9月9日发布销售公告。2024年8月，国内挖掘机销量继续增长：小挖同比增长51%，中挖增长44%，大挖持平；非挖产品如混凝土机械和起重机械降幅收窄。海外市场同样加速回暖：小挖增长16%，中挖增长32%，大挖增长63%，非挖产品延续高增速。数据显示，海外市场收入占比达62%（上半年），同比增长48%。非洲区域表现亮眼，1-8月销售额同比增长超过60%，设备保有量超23000台，非洲销售服务覆盖52个国家和地区，本地化率超60%。

财务与经营数据

2024年中报显示，公司营收3906亿元，同比下滑22%；归母净利润357亿元，同比增长48%，毛利率提升至28.24%，净利率达9.42%。经营性现金流量净额大幅增长22.04%，达844亿元。二季度业绩开始修复，营收同比下滑32%，但净利润增长53%，盈利能力和经营质量双提升，主要受益于产品结构改善、降本增效和价格提升。

全球化战略推进

公司深化全球化布局，非洲区作为重点区域，销售额快速增长66.7%（1-8月数据），计划在智能制造、基础设施建设等领域与非洲伙伴合作。收入结构多元化，海外市场占比高，毛利率持续提升至31.57%。 radiator报告显示，收入增长主要来自亚澳和欧洲地区，但美洲区域负增长，需关注地区风险。

未来展望与预测

行业分析认为，中国工程机械行业处于复苏阶段：海外市占率提升、内需改善、更新周期启动。预计2024-2026年归母净利润将达63亿元、80亿元、98亿元，同比增长38%、29%、22%，市盈率对应21倍、16倍、13倍，维持买入评级。需监控潜在风险，如地产和基建投资不及预期、海外出口波动。

风险提示

主要风险包括国内投资放缓、海外需求波动以及竞争加剧。