20180315-安信证券-计算机行业动态分析_全球服务器产业视角看浪潮和曙光的大机遇_13页_896kb

报告摘要

本报告分析了2017年第四季度全球服务器行业的高景气状态，并指出浪潮信息和中科曙光作为中国服务器行业的代表企业，正迎来重要发展机遇。核心内容包括全球服务器市场增长趋势、浪潮信息的市场表现、云计算作为主要驱动力、国际互联网巨头对定制服务器的需求以及增值税改革对行业的影响。

全球服务器市场持续增长：2017年Q4全球服务器市场收入和出货量均创历史新高，收入同比增长26.4%，出货量同比增长10.8%，且收入增速高于出货量增速，表明服务器平均单价在提升。
浪潮信息增速领先：浪潮信息在2017年Q4全球X86服务器市场排名前三，收入同比增长127.8%，是全球前五大服务器厂商中增速最快的企业。
云计算成为行业主要驱动力：云部署正在加速成为IT基础设施支出的主要部分，IDC预测2017年云IT基础设施支出达465亿美元，同比增长20.9%。浪潮信息占据国内主要云服务器企业（如BATJ）70%以上的市场份额，将显著受益。
国际互联网巨头推动定制化需求：Facebook、Google等国际互联网巨头对大规模定制服务器的需求正在改变市场格局，标准服务器厂商如HP、DELL难以满足其需求，而ODM厂商也存在研发设计能力、产品类型单一等劣势。
增值税改革利好浪潮和曙光：国家将增值税三档税率简并为两档，重点降低制造业税率。浪潮信息此前主要适用17%税率，有望受益于税率下调至11%，从而直接减少应交增值税，并对净利润产生正面影响。

收入与出货量双增长：2017年Q4全球服务器市场收入207亿美元，同比增长26.4%；出货量284万台，同比增长10.8%。
地区增长差异：北美和亚太地区增长最快，收入分别增长27.6%和35.1%；欧洲、中东和非洲（EMEA）地区收入增长19.9%，但出货量下降7.9%；日本收入增长4.8%，出货量下降5.1%；拉丁美洲是唯一收入和出货量均下降的地区。
收入结构变化：主流服务器收入增长21.9%，中端服务器增长48.5%，高端系统增长41.1%。

增速领先：2017年Q4浪潮信息收入增长127.8%，是全球前五大服务器厂商中增速最快的企业。
市场份额：浪潮信息在2017年Q4全球X86服务器市场排名前三，市场份额为6.8%；而DELL和HP的市场份额分别为19.4%和19.3%，收入分别是浪潮信息的近三倍。
云基础设施份额：2017年Q3浪潮信息在全球云基础设施市场份额同比增长近50%，位列全球前五大云基础设施供应商。

重点推荐：报告继续重点推荐浪潮信息（000977）和中科曙光（603019），认为它们不仅自身具备增长逻辑，还受益于全球服务器行业向好的趋势及增值税改革。
投资评级：给予浪潮信息“买入-A”评级，目标价22.00元；中科曙光“增持-A”评级，目标价34.00元。
风险提示：政策不及预期、市场拓展不及预期。

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

吕伟、胡又文声明具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

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