20241128-天风证券-能源开采专题_川渝能源市场_及对动力煤格局影响_8页_808kb

报告分析总结

1. 川渝与新疆市场联动增强

研究动力煤市场需关注川渝（消费地）与新疆（产地处）的联动性。需求端，中西部产业转移拉动力增强，四川能源需求持续增长；供应端，新疆煤炭成为近年动力煤供给增量，且其到港成本成为主流消费地定价参考。

2. 四川省能源供需现状

• 煤炭消费结构：四川煤炭主要用于工业直接燃烧和火力发电，2023年和2024年上半年调入量分别同比+12%和+3%，未来年均缺口预计达到800万吨标煤（约1000万吨动力煤）。
• 发电结构：水电主导，但水电丰枯影响发电量，2022-2023年两次出现“电荒”，2024年部分缓解。

3. 未来供需展望

• 2024-2026年四川能源需求年增长超1500万吨标煤，传统火电增量有限，新增电力供给（火电、水电、风光）仍无法完全填补缺口，需依赖煤炭调入。
• 煤价支撑逻辑：新疆煤炭到港成本接近720-770元/吨可视为中长期港口煤价底部。

4. 风险提示

• 需求不及预期（如经济复苏乏力）；
• 运费显著下降或运力不足；
• 晋陕蒙地区超预期增产或进口煤冲击市场；
• 能源结构调整超预期加速。

⬆ 说明： 报告逻辑链明确，数据翔实，关键结论集中在供需缺口和价格区间推导，为投资决策提供参考依据。