家电商业模式专题（2）：卡萨帝，高端家电领军者_31页_3mb

家用电器行业专题分析：卡萨帝，高端家电领军者

核心内容概述

卡萨帝是海尔集团于2006年创立的高端家电品牌，定位为“高端、艺术、套细化”，以高端生活方式解决方案为核心。自2014年起，卡萨帝进入高速增长阶段，2018年收入接近60亿元，成为国内高端家电市场的领军品牌。其产品覆盖冰箱、洗衣机、空调、厨电等11个品类，市场占有率在高端家电领域表现突出，尤其在万元以上冰箱和洗衣机市场占据领先地位。

主要观点

1. 第三消费社会背景：中国正处在第三消费社会的早期阶段，消费主体从“家庭”转向“个人”，产品需求从“量”转向“质”。这一趋势为高端家电市场的发展提供了良好的外部环境。
2. 市场成长空间广阔：根据测算，若中国高端家电市场达到日本的水平，零售规模有望从2019年的268亿元增长至1262-2361亿元，成长空间高达371%-781%。
3. 品牌竞争力：卡萨帝凭借产品技术、品牌影响力和渠道布局的三重优势，成为高端家电市场的核心品牌之一。其品牌营收增速连续多年高于海尔整体，2018年达到44%。
4. 投资建议：建议关注海尔智家、美的集团（COLMO）、格力电器和老板电器等在高端家电市场具备先发优势的公司。

关键信息

品牌发展与市场表现

• 卡萨帝自2006年创立，2007年推出首款洗衣机，2008年推出首款冰箱，随后逐步拓展至11个品类。
• 2019年前三季度，卡萨帝冰箱、洗衣机在万元以上市场份额分别为40.6%、76.8%，空调10,000元以上市场份额达10.2%，在1.5万元高端市场份额达41.24%，位居第一。
• 卡萨帝品牌营收增速自2014年起持续高于海尔整体，2018年达到44%，成为海尔集团增长最快的高端品牌。

第三消费社会特征

• 日本的第三消费社会（1975-2004）与当前中国的消费趋势相似，从“家庭”转向“个人”，从“量”到“质”的消费升级。
• 2018年中国人均GDP达到9770美元，与1980年代日本水平相当，处于第三消费社会初期。
• 居民恩格尔系数降至27.7%，服务类消费支出占比提高，显示消费结构优化。

品牌建设与产品力

• 卡萨帝依托海尔强大的研发和营销资源，投入大量资金打磨产品，形成产品技术、品牌和渠道三重先发优势。
• 卡萨帝拥有14个设计中心和全球300多位设计师，产品屡获国际设计大奖，如iF、Red Dot等。
• 卡萨帝产品规格矩阵式布局，尤其在冰箱和洗衣机方面，覆盖多种细分种类，满足多样化需求。

渠道建设

• 卡萨帝自2014年起加快线下渠道建设，截至2018年线下门店超过8000家，其中成套品牌厅超600家，大型体验馆超153家。
• 与国美、苏宁等渠道合作，形成完善的销售网络，线上线下齐发力。

市场规模预测

• 保守假设：高端家电市场零售规模有望达到1262亿元，卡萨帝零售规模可达486亿元，对应2018年收入60亿元，成长空间达426%。
• 乐观假设：高端家电市场零售规模有望达到2361亿元，卡萨帝零售规模可达1037亿元，对应公司收入674亿元，成长空间达1024%。

投资建议

• 关注企业：建议继续关注海尔智家、美的集团（COLMO）、格力电器和老板电器等在高端家电市场具备先发优势的企业。
• 市场前景：高端家电市场成长空间广阔，未来有望成为家电行业的重要增长极。

风险提示

• 原材料价格、汇率大幅波动；
• 竞争格局恶化；
• 消费升级不及预期。

结论

卡萨帝作为国内高端家电市场的领军品牌，凭借前瞻性的战略布局、强大的研发能力、独特的品牌定位和完善的渠道建设，在高端家电市场占据显著优势。随着中国消费社会向第三阶段演进，卡萨帝有望继续引领高端家电市场的发展，其未来成长空间巨大。