20220420-开源证券-海利得-002206.SZ-公司信息更新报告_公司业绩创历史新高_各板块将持续驱动公司成长_4页_696kb

报告摘要

海利得 (002206.SZ) 总结

核心内容

海利得（002206.SZ）在2021年实现了营收和净利润的大幅增长，2021年公司营收达50.67亿元，同比增长44.27%；归母净利润达5.75亿元，同比增长128.53%。公司业绩创历史新高，分析师维持“买入”评级，认为其未来成长性充足，主要得益于越南项目、帘子布新产线和新能源材料等新项目的推进。

主要观点

业绩表现强劲：2021年公司业绩显著提升，归母净利润增长超128%，毛利率达到21.39%，为2019年以来最高水平，净利率也有所提升。
成长性预期良好：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.04亿元、8.11亿元和8.95亿元，对应EPS分别为0.58元、0.66元和0.73元/股，当前股价对应的PE分别为9.8倍、8.5倍和7.7倍。
项目驱动增长：越南项目已投产7.9万吨气囊丝，剩余产能预计2022年逐步释放；帘子布产能将由4.5万吨增至6万吨；石塑地板项目也在建设中，新能源材料布局值得期待。
财务指标稳健：公司资产负债率略有上升，但整体财务结构较为稳健，流动比率和速动比率均有所改善，显示公司偿债能力增强。
盈利预测乐观：未来三年公司营业收入预计持续增长，其中2022年同比增长21.6%，2023年增长8.9%，2024年增长9.2%。净利润率有望继续提升，2022年净利率预计为11.4%，2023年为12.1%，2024年为12.2%。

关键信息

股票基本信息

当前股价：5.64元
一年最高最低：11.80元 / 5.13元
总市值：68.98亿元
流通市值：53.80亿元
总股本：12.23亿股
流通股本：9.54亿股
近3个月换手率：106.08%

财务预测（单位：亿元）

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	35.13	50.67	61.59	67.08	73.25
归母净利润	2.52	5.75	7.04	8.11	8.95
EPS	0.21	0.47	0.58	0.66	0.73
P/E	27.4	12.0	9.8	8.5	7.7
P/B	2.4	2.1	1.7	1.4	1.2

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	20.7%	21.4%	21.2%	22.0%	22.4%
净利率	7.2%	11.3%	11.4%	12.1%	12.2%
ROE	8.7%	17.8%	17.9%	17.0%	15.8%
ROIC	6.9%	11.8%	12.5%	11.9%	11.3%
资产负债率	50.3%	53.0%	50.9%	43.3%	44.5%
流动比率	1.0	1.1	1.3	1.7	1.7
速动比率	0.7	0.6	0.9	1.2	1.4

风险提示

下游需求低迷
产能投放不及预期
贸易摩擦加剧

估值方法与评级说明

投资评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）
行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）
评级标准：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现
分析师承诺：分析师观点基于独立判断，报酬与报告推荐意见无直接或间接关联

分析师信息

金益腾：分析师，证书编号 S0790520020002
龚道琳：分析师，证书编号 S0790522010001
张晓锋：联系人，证书编号 S0790120080059

公司战略与项目进展

越南项目：7.9万吨气囊丝已投产，剩余3.1万吨产能预计2022年逐步释放
帘子布产能：当前4.5万吨，扩建后将达6万吨
石塑地板：年产1200万平项目正在建设中
新能源材料：公司战略性布局光伏反射膜产品，2021年6月已取得首个订单，国内外市场持续推进

估值方法的局限性

分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同
估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易

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