20240506-太平洋-中望软件-688083.SH-海外布局成效显著_3D产品认可度持续提升_4页_622kb

中望软件（688083）业绩分析总结

核心业绩表现

• 2023年营收828亿元，同比增长3771%，归母净利润614亿元，增长92284%。
• 2024Q1营收120亿元，同比增长384%，归母净利润为负，扣非净利润延续亏损。

境内外市场分析

1. 国内市场高增长：商业市场增速达43.66%，企业版2D/3D CAD收入同比分别增长3348%/2835%；CAE产品收入增长209.67%。
2. 境外收入爆发式增长：营收157亿元，同比增长7114%，并购博超贡献显著。
3. 教育板块短期承压：受政策调整及采购意愿影响，收入增速降至48.7%。

研发与销售投入

• 2023年研发投入404亿元，同比增2758%，研发人员占比达54.34%。
• 销售费用同比增2634%，渠道建设成效显著，海外本地化战略推进。

产品认可度提升

• ZW3D海外订单增长超40%，收入同比增长近50%。
• 渠道经销网络表现强劲，营收增速达35%。

投资建议

• 目标评级：买入，预计2024-2026年营收及净利润年复合增长率均超20%。
• 估值区间：PE从2023年约195倍降至2026年约94倍。

风险提示

• 下游景气度波动、技术研发进度、市场竞争加剧等风险。

财务预测摘要

资产负债结构

• 研发驱动毛利率维持高位，ROE从22.9%快速提升至76.9%，现金流健康。