20221118-中国银河-每日晨报_7页_488kb
报告摘要
每日晨报总结（2022年11月18日）
核心内容概述
本日报刊内容主要涵盖全球宏观经济动态、证券行业分析及个股点评，重点分析欧美股市表现、美国CPI数据、中国证券市场政策动向及重点公司经营情况。
全球市场动态
欧美股市表现
- 欧美股市多数下跌，美油价格大跌逾4%。
- 欧元区10月CPI终值同比升10.6%，为历史新高，初值为10.7%。
- 英国政府公布550亿英镑财政计划，对经济提供支持。
债市与流动性
- 央行千亿净投放缓解市场流动性压力，债市迎来利好。
- 美国经济下滑趋势明显，消费和投资走弱，失业率上升，衰退概率增加，为美债和美元顶部确认提供契机。
证券行业分析
核心观点
- 证券板块受益于流动性宽松、政策利好、业绩边际改善及估值低位，建议积极布局。
- 2022年10月末，市场股基成交额同比下降7.67%，佣金率持续下行。
- 全面注册制即将落地，投行业务增长空间加大，IPO融资规模同比增长22.91%。
- 头部券商投资业务收入下滑明显，但非方向性转型提升业绩稳定性。
重点数据
- 截至2022年6月30日，140家券商总资产达11.20万亿元，客户交易结算资金余额2.13万亿元。
- 2022年前三季度，TOP10券商营收集中度62.88%，净利集中度69.80%，较上半年略有下降。
政策与市场环境
- 防疫政策放松、房地产政策优化推动市场企稳反弹。
- 中证金融下调转融资费率40BP，降低券商融资成本，中小券商受益显著。
科华数据（002335）个股点评
核心观点
- 公司亮相第五届进博会，展示“双子星”战略，聚焦数据中心与新能源业务。
- 技术创新助力国产替代，经营业绩边际改善可期。
- 2022Q3营收同比增长17.45%，归母净利润同比上升23.80%，扣非归母净利润同比增长30.70%。
业务表现
- 数据中心业务：保持稳定增长，机柜数量约3.2万个，上架率79%。
- 智慧电能业务：前三季度略有增长，公司不断拓展交通、金融、工业、核电等新领域。
- 新能源业务：增速较快，储能一体机有望成为新能源行业成长的重要驱动因素。
财务预测
| 指标 | 2022E | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 5891.56 | 7359.10 | 9228.21 | - |
| 收入增长率（%） | 21.08 | 24.91 | 25.40 | - |
| 归母净利润（百万元） | 471.74 | 630.54 | 819.48 | - |
| 利润增速（%） | 7.53 | 33.66 | 29.96 | - |
| EPS（元） | 1.02 | 1.37 | 1.78 | - |
| PE | 47.16 | 35.28 | 27.15 | - |
| PB | 5.53 | 4.70 | 3.94 | - |
| PS | 3.78 | 3.02 | 2.41 | - |
投资建议
- 首次覆盖，给予“推荐”评级。
- 预计2022/23/24年每股收益分别为0.64/0.73/0.84港元，对应PE分别为11X/9X/8X。
敏华控股（1999.HK）个股点评
核心观点
- 公司2023财年上半年实现营收95.33亿港元，同比下降7.96%，但归母净利润同比增长10.52%。
- 原材料价格下降带动盈利能力改善，毛利率同比提升2.6个百分点。
- 内销市场受疫情反复和地产景气度下行影响，但床垫品类和电商渠道表现稳健。
市场表现
- 内销收入：53.4亿港元（不含铁架），同比下降近8%。
- 外销收入：北美市场同比增长0.1%，欧洲及其他市场增长2.1%，HomeGroup同比下降39.9%，主要受俄乌危机影响。
投资建议
- 首次覆盖，给予“推荐”评级。
- 预计2022/23/24年每股收益分别为0.64/0.73/0.84港元，对应PE分别为11X/9X/8X。
风险提示
宏观风险
- 重要经济体增速超预期下行，通胀意外上升，市场出现严重流动性危机。
证券行业风险
- 监管政策收紧、业绩受市场波动影响大。
科华数据风险
- 全球疫情影响、技术产品更新迭代、市场竞争加剧、新业务市场拓展不及预期。
敏华控股风险
- 经济增长不及预期、市场竞争加剧。
评级标准
行业评级
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。
分析师信息
- 丁文：中国银河证券策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年加入研究部，曾从事房地产行业研究，2017年起从事策略研究。
免责声明
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