2017-旅游行业中国自然景区模式探讨、热点解析与公司受益分析：我国景区经济属性稳固，投资价值彰显_24页-1mb

中国自然景区模式探讨、热点解析与公司受益分析总结

核心内容

本报告分析了我国自然景区的经营模式、经济属性、社会属性及未来发展趋势。我国自然景区更强调经济性，以门票、索道、景区大巴、酒店、餐饮等为主要收入来源。国家政策正逐步重视景区的社会属性，但短期内景区经济属性仍为主导，保障其投资价值。报告指出，门票提价尚未影响客流，且三大制约因素（CPI、开发成本、舆论压力）逐步释放，使得门票提价在短期内仍具备可行性。

主要观点

• 经济性为主导：我国景区发展与地方经济、旅游业发展同步，强调经济效益，且景区上市可带来资金支持和品牌效应。
• 社会属性逐渐受重视：国家和地方出台相关条例，鼓励民营资本参与景区开发，以提升景区的保护和利用效率。
• 门票模式短期可行：由于自然资源的稀缺性和可替代性低，景区门票提价在短期内仍具备合理性。
• 提价受益程度不同：丽江旅游、张家界、黄山旅游分别受益27%、17%、12%，其中丽江受益最大，黄山受益最小。

关键信息

1. 景区管理模式差异

• 国内景区：以经济性为主导，管理体制不统一，主要由地方政府管理，资金来源主要依赖景区旅游开发。
• 国外景区：更注重社会性，采用中央集权、综合管理或地方自治模式，财政投入较大，景区保护更为完善。

2. 我国景区经济属性

• 景区上市可解决资金问题，提高景区知名度。
• 峨眉山等景区通过上市实现基础设施和服务质量提升。
• 门票收入是景区的主要收入来源，且提价不会显著影响客流。

3. 景区社会属性提升

• 民营资本介入有助于解决政府保护资金不足问题，实现景区资源保护与企业盈利双赢。
• 国家和地方出台相关政策，如《国民旅游休闲纲要》和《四川省旅游条例》，推动景区社会属性发展。

4. 门票提价趋势

• 门票提价趋势受CPI回落、开发成本上升和舆论压力等因素影响。
• 2012年是景区票价调整的第二个“三年解禁”期，预计未来3-5年将出台更细更严的提价新规。

5. 提价受益分析

• 丽江旅游：提价概率大，预计2013年净利润增长27%，EPS增厚0.22元。
• 张家界：提价概率小，预计2013年净利润增长17%，EPS增厚0.07元。
• 黄山旅游：提价概率小，预计2013年净利润增长12%，EPS增厚0.07元。

6. 景区发展与投资建议

• 传统景区仍是稳定的投资选择，盈利模式依赖客流增长和产业链延伸。
• 自由现金流折现法适合传统景区的定价，因增长确定性强且成长时间较长。
• 旅游业整体评级为“增持”，细分行业如餐饮、酒店、旅游景点和旅行社也均被推荐为“增持”。

景区提价影响分析

• 丽江：提价后，预计2013年净利润增加3600万元，EPS增厚0.22元。
• 张家界：环保车和景区门票理论上可提价15%，预计2013年净利润增加2128万元，EPS增厚0.07元。
• 黄山：景区门票理论上可提价15%，预计2013年净利润增加3500万元，EPS增厚0.07元。

政策支持

• 《国民旅游休闲纲要》将推动景区免费开放、控制票价上涨。
• 《四川省旅游条例》规范了门票价格管理，明确了相关法律责任和处罚法案。

景区管理与开发

• 景区治理模式：包括国家直接经营管理、部分企业化经营和企业化经营，分别对应不同的所有权与经营权分配。
• 西湖模式：具备高经济性，但不具备普适性，仅适合经济发达、游客可进入性强的城市。

数据支持

• 图表与表格：包括国内外景区管理现状比较、门票价格分布、提价对业绩的影响分析等，提供了详细的景区运营和财务数据。

投资建议

• 传统景区仍是稳定的投资选择，尤其是宏观经济下行时。
• 丽江旅游、张家界、黄山旅游在提价后分别带来不同程度的业绩增长，其中丽江旅游受益最大。

结论

我国自然景区模式在经济性上具有显著优势，但社会属性正逐步受到重视。门票提价在短期内仍具可行性，但未来将更加规范。丽江旅游、张家界、黄山旅游分别受益不同，其中丽江旅游受益最大。传统景区在宏观经济下行阶段仍是值得投资的选择，其盈利模式稳定且具有成长性。