20180227-梧桐公会-东霖食品-834020.OC-国内知名的天然海洋食品供应商_14页_1mb

东霖食品（834020）总结

公司概况

大连东霖食品股份有限公司成立于2003年6月，2015年11月挂牌新三板。公司主营天然海洋食品的研发、生产和销售，主要产品包括以鱿鱼及其他海洋鱼类为原料的休闲食品（主导品牌“乐渔”）和速冻食品（主导品牌“渔宴”）。公司已发展成为国内品类齐全、技术领先的综合性海洋食品供应商之一。

主要财务数据

财务指标（2014A-2018E）

核心内容与主要观点

1. 产品与市场

• 公司产品以鱿鱼及海洋鱼类为主，涵盖休闲食品和速冻食品两大类，拥有上百种产品。
• 鱿鱼具有高营养价值，全身无刺，可食部分达80%以上，是优质蛋白质来源。
• 随着技术进步和物流发展，鱿鱼食品种类丰富，市场需求快速增长。
• 公司产品通过ISO9001、HACCP、FDA、欧盟准入等国际认证，质量控制体系完善。

2. 销售模式

• 采用出口与内销并举的销售模式，内销占比56.64%，外销占比43.36%。
• 内销以线下经销商为主，辅以直销和网络渠道。
• 外销主要通过参加展会、协会活动等方式拓展客户资源，客户遍布全球。

3. 生产能力与基地建设

• 公司在大连炮台产业园建成海洋食品深加工基地，2017年初投产，新增1.5万吨加工能力。
• 公司拥有国内领先的标准化加工生产基地，实现自动化、数字化、机械化生产。
• 2016年加工能力达2万吨，2017年上半年营收达3.65亿元，同比增长47.42%。

4. 技术与工艺优势

• 掌握鱿鱼及其他海洋鱼类的解冻、控水保鲜、干燥等精深加工工艺。
• 在国内海洋食品加工企业普遍工艺简单、产品趋同的背景下，公司具备较强竞争优势。

5. 品牌与市场地位

• 在鱿鱼类细分市场具有较高品牌知名度和市场占有率。
• 未形成全国性品牌，市场竞争呈现地区化差异，但公司具备一定的品牌效应和市场优势。

关键信息

1. 风险提示

• 存货风险：2017年中报存货余额达49,906.33万元，占流动资产45.01%，存在跌价减值和资金占用风险。
• 汇率波动风险：公司出口收入占比高，美元计价结算影响盈利。
• 食品安全风险：依赖野生资源，若质量管控出现漏洞将影响品牌和盈利。
• 原材料价格波动风险：鱿鱼等海洋资源无法人工养殖，价格受全球捕捞量和市场需求影响较大。

2. 行业背景

• 鱿鱼食品已成为国内海洋食品的重要品类之一，消费群体迅速扩大。
• 中国水产品加工率仅为34.8%，远低于日本、美国等国的60%-90%，行业仍有较大发展空间。
• 中国鱿鱼捕捞量占全球四分之一，但加工技术相对落后，出口以原料和半成品为主，附加值较低。

3. 未来展望

• 随着深加工基地产能释放，公司业绩弹性较大。
• 公司计划拓展鳕鱼、红虾等其他海洋鱼类产品，进一步丰富产品结构。
• 盈利预测显示，2017年和2018年归属于挂牌公司净利润分别为10,857.62万元和13,121.96万元，每股收益分别为0.52元和0.63元。

公司实际控制人及员工概况

• 实控人为沈琳和袁震夫妻，合计持股42.40%。
• 沈琳现任董事长兼总经理，拥有丰富水产流通与加工行业经验。
• 袁震现任董事，具有加拿大永久居留权，曾从事国际贸易工作。
• 截至2016年末，公司共有员工1655人，生产人员占比78.49%，员工学历中专科以上占比15.29%。

销售渠道

• 内销以经销商为主，覆盖全国。
• 外销以展会和协会活动为主，客户遍布全球。
• 网络销售渠道包括B2C和B2B模式，覆盖微信营销、天猫旗舰店、卡拉玛商城、顺丰优选、美团网、百度糯米等平台。

总结

东霖食品作为国内知名的天然海洋食品供应商，凭借其在鱿鱼及海洋鱼类食品领域的技术优势、品牌效应和产能扩张，具备较强的市场竞争力。然而，公司仍需应对存货管理、汇率波动、食品安全及原材料价格波动等风险。未来随着深加工基地产能释放和产品结构优化，公司有望进一步提升盈利能力和市场占有率。