20220616-通惠期货-有色金属策略周报-铝_10页_2mb

通惠期货有色金属策略周报 - 铝总结

核心内容概述

本周铝市场受到宏观经济、疫情形势、行业政策及期货市场走势等多重因素影响，整体呈现震荡整理态势。国内供给端因一季度复产和新增产能释放，原铝产量有所增加；需求端则因疫情仍存，消费复苏缓慢，市场情绪偏谨慎。库存方面，社会库存持续下降，对铝价形成一定支撑，但物流恢复导致去库速度放缓。

主要观点

宏观经济环境

• 美国方面：5月CPI同比上涨8.6%，创四十年新高，核心CPI同比上涨6%，市场预期美联储将维持较高加息幅度，美元指数上涨，对铜价形成压力。
• 中国方面：5月金融数据超预期增长，M2同比增速达11.1%，显示政策对实体经济的支持力度加大。
• 欧洲方面：欧元区及英国制造业PMI继续下滑，全球经济增速面临下行压力。

疫情情况

• 全球累计确诊新冠病例达5.41亿例，死亡人数约633万例。
• 美国、澳大利亚、日本等为单日新增确诊病例最多的国家；美国、意大利、俄罗斯等为单日新增死亡病例最多的国家。

行业政策与产能调整

• 内蒙古：重点推进高耗能高排放行业节能改造，目标是2025年重点行业产能和数据中心达到能效标杆水平的比例超30%。
• 重庆：鼓励企业进行绿色化和智能化改造，对达标企业给予奖励。
• 山西：计划投资969亿元推进82个产业链项目，其中铝镁精深加工产业链为重要方向。

现货市场动态

• LME铝：现货贴水25.75美元/吨，较前一交易日略有扩大。
• 沪铝现货：价格跌至2万关口之下，下游开始采购，市场成交活跃度提升。无锡地区现货升水20元/吨，巩义地区升水190元/吨，华南市场则较为紧俏。
• 库存变化：国内电解铝社会库存降至82.5万吨，较上周四下降2.8万吨，较5月末下降9.8万吨。LME库存也出现小幅下降。

期货市场走势

• 沪铝主力合约AL2207：本周震荡下行，整体重心下移。周五收盘价为20605元/吨，较前一周下跌0.29%。
• 操作建议：短线多单可适量减持，中长期及企业保值客户可逢低分批建多。07合约上方压力位22000元/吨，下方支撑位19000元/吨。
• 期权策略：建议采取双卖策略以赚取权利金收益。

关键信息

上游情况

• 氧化铝产量：持续增长，但因新投产能释放，南方供给增加，导致价格承压。
• 铝土矿进口：数量及价格波动，需关注进口动态。
• 预焙阳极价格：市场成交价格稳定，企业多按需采购，利润一般。

废铝进口

• 废铝进口数量：持续波动，需关注进口变化对市场的影响。

电解铝情况

• 原铝产量：累计增长，但增速放缓。
• 电解铝在产产能：持续增加，反映行业复苏趋势。
• 电解铝开工率：保持较高水平，但受能耗双控政策影响，需警惕政策收紧风险。

铝现货情况

• 铝现货价格：整体下跌，但市场活跃度有所提升。
• 铝锭价格：价格集中在20080-20160元/吨，升贴水波动较大。
• A00铝锭升贴水：市场报价坚挺，显示供需关系偏紧。

风险关注

1. 流动性收紧：若美联储加息节奏快于预期，可能对铝价形成下行压力。
2. 消费不及预期：疫情对下游需求的抑制仍可能持续。
3. 国内能耗双控政策：可能对电解铝产能释放和成本构成影响。

附图说明

• 图1至图28展示了铝期货、现货、库存、产量、开工率、价差等关键指标的走势，有助于进一步分析市场动态。

总结

本周铝市场整体呈现震荡走势，受到宏观经济、疫情形势、行业政策及期货市场变化等多重因素影响。国内供给端有所增加，需求端复苏缓慢，库存持续下降对价格形成支撑，但物流恢复导致去库速度放缓。操作上建议短线多单减持，中长期逢低建多。需密切关注美联储加息节奏、疫情发展及国内政策变化，以规避潜在风险。