20250420-太平洋-食品饮料行业周报_3月社零数据超预期_关注消费复苏下基本面企稳个股_10页_719kb

食品饮料周报总结（2025.4.14-2025.4.20）

核心内容概览

2025年3月社零数据表现优于预期，餐饮收入环比提升，带动食品饮料板块整体小幅上涨。3月社零总额同比增长 5.9%，其中餐饮收入达4235亿元，同比增长 5.6%，环比提升1.3个百分点。食品饮料板块本周上涨 0.32%，在申万31个子行业中排名第17。板块内不同子行业表现分化，熟食、软饮料、预加工食品涨幅领先，啤酒、肉制品、其他酒类则表现疲软。

主要观点与投资建议

白酒板块

• 行业趋势：白酒行业消费延续复苏，烟酒类零售额同比增长 8.5%，Q1累计增长 6.3%，婚宴和商务宴请场景回暖为主要驱动力。
• 板块表现：本周SW白酒指数下跌 0.49%，整体仍处于筑底阶段。
• 政策预期：内需政策预期增强，板块估值处于历史10年 13.4% 分位数，存在修复空间。
• 重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒，均被给予“买入”评级。

大众品板块

• 行业趋势：内需低位消费弹性凸显，政策刺激与消费复苏推动板块回暖。
• 板块表现：软饮料、预加工食品、烘焙食品涨幅居前，分别为 4.4%、4.1%、3.9%。
• 投资逻辑：关注Q1业绩向好的绩优个股，如有友食品、珠江啤酒、东鹏饮料等。
• 重点推荐：一致魔芋、盐津铺子、劲仔食品等零食企业因创新与渠道拓展表现突出。

啤酒板块

• 行业趋势：消费回暖与餐饮复苏显著，啤酒板块迎来传统旺季。
• 板块表现：SW啤酒板块本周下跌 0.38%，但Q2销量边际改善预期强烈。
• 旺季预期：2024Q2啤酒产量同比下滑 5.4%，2025Q2销量有望修复，呈现低基数、低库存特征。
• 重点推荐：珠江啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒，均被给予“增持”评级。

饮料板块

• 行业趋势：饮料企业提前布局旺季，产品创新与渠道拓展成为增长关键。
• 板块表现：东鹏饮料Q1业绩超预期，特饮、补水啦等产品线实现高增长。
• 重点推荐：东鹏饮料、有友食品、安记食品等，其中东鹏饮料被给予“买入”评级。

关键信息汇总

涨跌幅排名

• 涨幅前五：

  • 安记食品 +50.00%
  • 康比特 +32.81%
  • 麦趣尔 +24.09%
  • 一鸣食品 +15.46%
  • 桂发祥 +14.58%

• 跌幅前五：

  • ST春天 -8.35%
  • 熊猫乳品 -9.06%
  • 岩石股份 -9.63%
  • 骑士乳品 -16.15%
  • 西部牧业 -17.36%

重点推荐公司及评级

风险提示

• 政策出台和实施效果不及预期；
• 消费复苏不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于沪深300指数 5% 以上；
  • 中性：行业回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间；
  • 看淡：行业回报低于沪深300指数 5% 以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股涨幅高于沪深300指数 15% 以上；
  • 增持：个股涨幅介于 5% 与 15% 之间；
  • 持有：个股涨幅介于 -5% 与 5% 之间；
  • 减持：个股涨幅介于 -5% 与 -15% 之间；
  • 卖出：个股涨幅低于 -15%。

附注

• 本报告由太平洋证券股份有限公司发布；
• 报告摘要及分析由证券分析师郭梦婕、肖依琳、林叙希共同完成；
• 投资建议基于行业趋势与个股表现，不构成具体投资建议；
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。