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铜铝市场周报总结（2025.03.24）

核心内容概览

本周报告主要分析了铜、电解铝和氧化铝市场的行情走势、宏观背景及基本面情况，提出了相应的策略建议，并提示了潜在风险因素。

主要观点

铜市场分析

• 宏观面：美联储3月暂缓降息，市场担忧美国关税政策对通胀的影响。
• 基本面：
  • 国内铜精矿加工费TC跌至负值，铜价持续走高导致终端消费受到抑制。
  • 社会库存连续三周去库，截至3月20日降至34.64万吨。
  • 铜矿供应紧张叠加关税政策风险及年内降息预期，铜价继续走强。
• 策略建议：沪铜2505合约上方参考压力位83000元/吨，下方参考支撑位79000元/吨。
• 风险提示：
  • 国内外宏观政策及经济数据变化。
  • 国外铜矿供应情况。

电解铝市场分析

• 宏观面：美联储3月暂缓降息，市场对通胀的担忧持续。
• 基本面：
  • 国内电解铝复产推进，3月底产能将释放。
  • 周度库存环比下滑，叠加“金三银四”预期，铝消费支撑强化。
  • 下游开工率提升，铝加工企业开工持续回升，铝消费支撑增强。
• 策略建议：沪铝2505合约上方参考压力位21300元/吨，下方参考支撑位20600元/吨。
• 风险提示：
  • 国内外宏观政策及经济数据变化。
  • 铝锭社会库存变化。
  • 电解铝限电限产情况。

氧化铝市场分析

• 宏观面：美联储3月暂缓降息，市场担忧关税政策对通胀的影响。
• 基本面：
  • 现货价格延续下行趋势，交易所仓单量创出新高。
  • 氧化铝运行产能维持高位，尽管行业平均利润转入亏损，但未出现明显减产，供需格局维持小过剩。
  • 下游电解铝复产带动需求，但氧化铝成本利润仍处于亏损状态。
• 策略建议：氧化铝2505合约上方参考压力位3300元/吨，下方参考支撑位2900元/吨。
• 风险提示：
  • 国内外宏观政策及经济数据变化。
  • 铝土矿供应变化。
  • 氧化铝限产复产情况。

关键信息

周度行情回顾

• 铜市场：
  • 铜价上涨，平均价为81570元/吨，升贴水均价为-15元/吨。
  • 上期所铜库存环比下降，LME铜库存也有所减少。
• 铝市场：
  • 铝价下跌，平均价为20780元/吨，升贴水均价为-30元/吨。
  • 铝库存环比下滑，但整体仍处于较高水平。
• 氧化铝市场：
  • 现货价格持续下跌，氧化铝现货价格指数为3190元/吨。
  • 交易所仓单量上升，市场整体偏弱运行。

周度要闻回顾

1. 美国总统特朗普签署行政命令，提高关键矿产产量。
2. 中国1-2月有色金属工业增加值同比增长6.3%。
3. 欧盟推迟对美国商品征税，以继续谈判并避免贸易战。
4. 欧盟将对铝市场展开调查，并计划在2025年第三季度提出出口限制。

本周宏观前瞻

• 中国发展高层论坛2025年年会将于3月23日至24日在北京召开。
• 美俄官员就俄乌问题在利雅得举行会谈。
• 中国3月一年期MLF中标利率及操作规模将公布。
• 美国将公布四季度实际GDP年化季环比终值。

结论

铜、电解铝和氧化铝市场在本周均受到宏观政策和基本面因素的影响。铜价受铜矿紧张和关税政策影响继续走强，电解铝市场在复产和旺季预期下呈现高位震荡，而氧化铝市场因供需格局偏弱，预计维持偏弱运行，短线需警惕超跌反弹。投资者应关注国内外宏观政策变化、库存动态及行业供应情况，以制定相应的投资策略。