20210506-渤海证券-期权周报_波动率指数变化不大_偏度指数小幅提升_12页_1mb

金融期权与商品期权市场周报总结

核心内容概述

本周金融期权与商品期权市场整体表现较为平稳，波动率指数变化不大，偏度指数小幅上升，反映出投资者对市场波动预期不高，但尾部风险有所增加。分析师祝涛从市场表现和策略推荐两个方面进行了详细分析，并提供了相应的风险提示。

金融期权市场表现

市场概况

• 50ETF期权：上周日均成交量为243.09万张，较前周减少2.24%。认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.86，较前周小幅提升。认沽-认购持仓比为0.85，同样有所提升，但整体仍处于历史中等水平。投资者情绪较为中性。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交量197.58万张，成交额19.28亿元，较前周有所下降。
  • 沪深300股指期权：日均成交量10.77万张，成交额10.14亿元。
  • 嘉实300ETF期权：日均成交量29.31万张，成交额2.83亿元，成交量和持仓量均有所下降。

波动率与偏度指数

• 波动率指数：

  • 50ETF期权：19.01
  • 沪深300期权：18.77、19.36、20.17
  • 波动率指数整体变化不大，处于历史中等偏低水平。

• 偏度指数：

  • 50ETF期权：105.07
  • 沪深300期权：104.76、102.76、100.29
  • 偏度指数总体有所提升，处于历史中等水平。

商品期权市场表现

成交与持仓变化

• 成交量涨幅最高：LPG期权，涨幅为168.81%。
• 持仓量涨幅最高：甲醇期权，涨幅为21.25%。

投资者情绪分析

• 乐观：棉花、甲醇、黄金、LPG期货。
• 中性：白糖、橡胶、PTA期货。
• 谨慎：豆粕、沪铜、玉米、铁矿石、菜粕期货。

策略推荐

长线投资者

• 建议采取备兑策略，即卖出平值期权。
• 结合当前市场趋势和隐含波动率水平，长期来看，备兑策略可获得更好的收益风险比。

短线投资者

• 近期仍可持有做空波动率策略。
• 随着市场逐步企稳，波动率指数回落，目前处于中等偏低水平。
• 中长期来看，波动率指数仍呈震荡下行趋势，但下降空间收窄。
• 若进一步回调，可考虑逢低减仓或平仓。
• 构建策略时可加入蝶式组合、日历价差组合等保护性策略。

风险提示

• 突发事件风险：市场可能出现剧烈波动，需警惕不可预见事件对投资的影响。

投资评级说明

联系信息

• 分析师：祝涛

• SAC NO：S1150516060002

• 联系方式：022-28451653 / zhutao@bhzq.com

• 渤海证券研究所地址：

  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086

• 研究所网址：www.eww.com.cn

• 其他团队联系方式：

  • 副所长&产品研发部经理：崔健，+862228451618
  • 汽车行业研究小组：郑连声，+862228451904
  • 金融工程研究：祝涛，+862228451653
  • 策略研究：宋亦威，+862223861608
  • 合规管理&部门经理：任宪功，+86 10 6810 4615

附注

• 本报告数据来源于Wind，渤海证券研究所。
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