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国泰君安期货·能源化工胶版印刷纸周度报告总结

行业资讯

• 国内双胶纸行业库存天数较上周增加1.32个百分点，增幅环比扩大，显示社会需求淡季影响，市场缺乏刚需订单支撑，导致企业继续累库。
• 双胶纸开工负荷率为48.22%，环比下降0.47个百分点，因市场疲软，下游提货意愿弱，部分中小厂开工积极性降低。
• 2025年7月欧洲港口木浆库存环比下降1.91%，多数国家港口库存减少，但各区域变化不同，总体呈现供大于求态势。

行情走势

• 本周70g高白双胶纸市场均价为4823元/吨，环比下跌1.23%，跌幅环比收窄；需求和供应因素影响，价格走势疲软。
• 成本和利润受压，木浆成本支撑不足，导致税前毛利约-235元/吨，税后毛利约-380元/吨，反映出市场盈利空间压缩。

供需数据

• 国内双胶纸产能持续增长，2024年达1652万吨，同比增长7%，但产量仅947.8万吨，产能利用率57%，行业整体产能过剩。
• 周度产量和销量均下降，本周产量162千吨，开工率48.2%，销量157.4千吨，需求端疲软问题加剧。
• 库存累积明显，社会和企业库存环比增长，但进口量低，出口稳定。

库存与终端情况

• 库存数据显示累库趋势延续，终端消费如书报杂志零售额增速放缓，缺乏强劲需求支撑。

行情研判

• 短期观点：市场观望情绪浓厚，双胶纸期货即将上市，预计下周价格稳定为主，受基价偏低和供应压力影响。
• 风险因素包括木浆价格波动和行业产能预期停机，建议投资者谨慎操作。