> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 【宏观与策略】 ### 核心内容 - **通胀数据快评**：2026年6月，全国CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%；PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。整体价格水平温和回落，显示通胀压力有所缓解。 - **AI行情见顶分析**：基于过去二十年六个高景气行业的经验，AI行情可能在景气高增阶段提前见顶，通常领先基本面拐点1—1.5年。高景气行业往往呈现“M顶”，在第一轮下跌后仍可能因业绩确认或政策催化再次反弹，形成次高点。当前AI行情尚未见顶，需关注科技巨头资本开支（Capex）的变化，尤其是其二阶导是否转弱。 ### 主要观点 - 股价反映的是预期变化，而非当前基本面。 - AI行情可能提前于基本面见顶，需警惕远期预期分歧带来的风险。 - 若科技巨头Capex增速边际放缓，可能预示AI行情阶段性见顶。 ### 关键信息 - **数据来源**：国家统计局。 - **分析师**：邵兴宇、田地、董德志。 - **风险提示**：历史数据不代表未来，AI发展不及预期。 --- ## 【行业与公司】 ### 公用环保行业 - **市场回顾**：6月沪深300指数上涨1.78%，但公用事业指数下跌14.13%，环保指数下跌5.60%。电力板块中火电、新能源发电跌幅较大。 - **政策影响**：国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，提出2030年生态环境质量全面改善，2035年展望绿色生产生活方式基本形成。 - **出口数据**：2026年5月工业级混合油（UCO）出口量环比增长43.67%，同比增加61.51%，但出口均价环比下降0.36%。 - **推荐关注**：电力板块中，火电、水电、新能源发电等子板块均出现下跌，需关注后续政策和市场变化。 - **分析师**：黄秀杰、刘汉轩、崔佳诚。 - **风险提示**：环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调、竞争加剧。 ### 家电行业 - **市场回顾**：2025H2至2026H1，家电行业受到国补高基数、原材料涨价和人民币升值影响，承压明显。 - **未来展望**：2026H2-2027年，国补高基数有望缓解，内销和外销均有望恢复增长。 - **推荐标的**： - **白电**：美的集团、TCL智家、海尔智家、格力电器、海信家电。 - **黑电**：TCL电子、海信视像。 - **科技转型**： - **外延并购**：如民爆光电、安孚科技，切入PCB钻针、3.2T光模块等景气领域。 - **业务协同**：如大元泵业、同星科技，切入AIDC液冷、机器人热管理等领域。 - **分析师**：陈伟奇、王兆康、李晶。 - **风险提示**：国内外需求波动、政策力度不及预期、行业竞争加剧、新领域拓展不及预期、关税风险、原材料及汇率大幅波动。 --- ## 【金融工程】 ### 市场表现 - **整体走势**：2026年7月9日，A股市场出现V型反弹，中证500指数、科创50指数、中证500成长指数表现较好。 - **行业表现**：电子、通信、计算机、国防军工、机械等行业涨幅较大，钢铁、煤炭、食品饮料、银行、消费者服务等行业表现较差。 - **概念表现**：半导体硅片、HBM、晶圆产业、中芯国际产业链、先进封装等概念表现强势，锂矿、PVC地板、稀土永磁、乳业、头盔等概念表现较弱。 ### 市场情绪 - **涨停跌停情况**：当日75只股票涨停，15只股票跌停。 - **封板率**：封板率72%，较前日下降5%，连板率11%，较前日下降14%。 - **情绪指标**：市场情绪总体偏强，但部分个股情绪分化明显。 ### 资金流向 - **两融余额**：截至2026年7月8日，两融余额为29597亿元，占流通市值比重2.9%，占市场成交额比重8.9%。 - **ETF折溢价**：科创50增强ETF南方溢价较多，创新药ETF华泰柏瑞折价较多。 - **大宗交易**：近半年以来大宗交易日均成交金额为20亿元，2026年7月8日成交36亿元，折价率3.76%。 ### 机构关注与龙虎榜 - **调研机构较多**：沪电股份、恒逸石化、科思科技、国能日新、臻宝科技、思源电气、广电运通、武商集团等。 - **机构净流入**：通富微电、华天科技、光迅科技、上海新阳、信息发展、浪潮信息、深科达、威尔高、华润新能源、惠科股份等。 - **机构净流出**：东山精密、旭光电子、埃科光电、世名科技、华安证券、山东高速、天山电子、易德龙、庄园牧场、盛视科技等。 - **陆股通净流入**：通富微电、浪潮信息、东山精密、华天科技、埃斯顿、上海新阳、视源股份、美诺华、信息发展、有研硅等。 - **陆股通净流出**：天山电子、金时科技、富特科技、易德龙、通源石油、中远通、华安证券、盛视科技、中钢天源、大恒科技等。 ### 风险提示 - 市场环境变动风险。 - 数据仅供参考，不构成投资建议。 ### 分析师 - 张欣慰（S0980520060001）。 - 联系人：李子靖。 --- ## 【研报精选】 ### 推荐深度报告 - **特锐德**：全球化战略推进，把握AIDC发展机遇。 - **西部矿业**：优质铜矿山资源，开启新一轮扩张周期。 - **比音勒芬**：与Snow Peak品牌合作，有望打开第二成长曲线。 - **盛剑科技**：从废气治理切入半导体厂务系统服务。 - **昊华能源**：煤炭与甲醇业务双修复，业绩弹性可期。 - **航天电器**：防务互连与驱动核心供应商，AI算力成为新增长极。 - **三夫户外**：品牌运营转型，迎来盈利拐点。 - **同星科技**：换热器龙头，全面拥抱热管理。 - **上海银行**：扎根上海，立足长三角。 - **美团-W**：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖。 - **智谱**：技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速。 - **绿联科技**：从消费电子品类向AI家庭数据中枢转型。 - **珀莱雅**：进入新一轮高质量成长阶段。 - **京东工业**：工业品线上化快速增长，服务企业数字化采购转型。 - **南京银行**：打造国内一流的区域综合金融服务商。 --- ## 【特别提示】 - 本订阅号内容仅供专业机构投资者参考，不构成投资建议。 - 信息及观点仅供参考，不保证准确性或完整性。 - 风险提示：市场环境变动、政策不及预期、竞争加剧等。 --- ## 【联系方式】 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，电话0755 82130833。 - **上海**：上海浦东民生路1199号证大五道口广场1号楼12层。 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032。 --- ## 【法律声明】 - 本订阅号为国信证券经济研究所唯一官方订阅号。 - 未经书面许可，不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号内容。 - 本订阅号内容与观点以正式报告为准，不保证最新状态。 - 本订阅号信息及观点仅供参考，不构成投资建议。