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文档内容总结

【宏观与策略】

核心内容

• 通胀数据快评：2026年6月，全国CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%；PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。整体价格水平温和回落，显示通胀压力有所缓解。
• AI行情见顶分析：基于过去二十年六个高景气行业的经验，AI行情可能在景气高增阶段提前见顶，通常领先基本面拐点1—1.5年。高景气行业往往呈现“M顶”，在第一轮下跌后仍可能因业绩确认或政策催化再次反弹，形成次高点。当前AI行情尚未见顶，需关注科技巨头资本开支（Capex）的变化，尤其是其二阶导是否转弱。

主要观点

• 股价反映的是预期变化，而非当前基本面。
• AI行情可能提前于基本面见顶，需警惕远期预期分歧带来的风险。
• 若科技巨头Capex增速边际放缓，可能预示AI行情阶段性见顶。

关键信息

• 数据来源：国家统计局。
• 分析师：邵兴宇、田地、董德志。
• 风险提示：历史数据不代表未来，AI发展不及预期。

【行业与公司】

公用环保行业

• 市场回顾：6月沪深300指数上涨1.78%，但公用事业指数下跌14.13%，环保指数下跌5.60%。电力板块中火电、新能源发电跌幅较大。
• 政策影响：国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，提出2030年生态环境质量全面改善，2035年展望绿色生产生活方式基本形成。
• 出口数据：2026年5月工业级混合油（UCO）出口量环比增长43.67%，同比增加61.51%，但出口均价环比下降0.36%。
• 推荐关注：电力板块中，火电、水电、新能源发电等子板块均出现下跌，需关注后续政策和市场变化。
• 分析师：黄秀杰、刘汉轩、崔佳诚。
• 风险提示：环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调、竞争加剧。

家电行业

• 市场回顾：2025H2至2026H1，家电行业受到国补高基数、原材料涨价和人民币升值影响，承压明显。
• 未来展望：2026H2-2027年，国补高基数有望缓解，内销和外销均有望恢复增长。
• 推荐标的：
  • 白电：美的集团、TCL智家、海尔智家、格力电器、海信家电。
  • 黑电：TCL电子、海信视像。
• 科技转型：
  • 外延并购：如民爆光电、安孚科技，切入PCB钻针、3.2T光模块等景气领域。
  • 业务协同：如大元泵业、同星科技，切入AIDC液冷、机器人热管理等领域。
• 分析师：陈伟奇、王兆康、李晶。
• 风险提示：国内外需求波动、政策力度不及预期、行业竞争加剧、新领域拓展不及预期、关税风险、原材料及汇率大幅波动。

【金融工程】

市场表现

• 整体走势：2026年7月9日，A股市场出现V型反弹，中证500指数、科创50指数、中证500成长指数表现较好。
• 行业表现：电子、通信、计算机、国防军工、机械等行业涨幅较大，钢铁、煤炭、食品饮料、银行、消费者服务等行业表现较差。
• 概念表现：半导体硅片、HBM、晶圆产业、中芯国际产业链、先进封装等概念表现强势，锂矿、PVC地板、稀土永磁、乳业、头盔等概念表现较弱。

市场情绪

• 涨停跌停情况：当日75只股票涨停，15只股票跌停。
• 封板率：封板率72%，较前日下降5%，连板率11%，较前日下降14%。
• 情绪指标：市场情绪总体偏强，但部分个股情绪分化明显。

资金流向

• 两融余额：截至2026年7月8日，两融余额为29597亿元，占流通市值比重2.9%，占市场成交额比重8.9%。
• ETF折溢价：科创50增强ETF南方溢价较多，创新药ETF华泰柏瑞折价较多。
• 大宗交易：近半年以来大宗交易日均成交金额为20亿元，2026年7月8日成交36亿元，折价率3.76%。

机构关注与龙虎榜

• 调研机构较多：沪电股份、恒逸石化、科思科技、国能日新、臻宝科技、思源电气、广电运通、武商集团等。
• 机构净流入：通富微电、华天科技、光迅科技、上海新阳、信息发展、浪潮信息、深科达、威尔高、华润新能源、惠科股份等。
• 机构净流出：东山精密、旭光电子、埃科光电、世名科技、华安证券、山东高速、天山电子、易德龙、庄园牧场、盛视科技等。
• 陆股通净流入：通富微电、浪潮信息、东山精密、华天科技、埃斯顿、上海新阳、视源股份、美诺华、信息发展、有研硅等。
• 陆股通净流出：天山电子、金时科技、富特科技、易德龙、通源石油、中远通、华安证券、盛视科技、中钢天源、大恒科技等。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 数据仅供参考，不构成投资建议。

分析师

• 张欣慰（S0980520060001）。
• 联系人：李子靖。

【研报精选】

推荐深度报告

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【特别提示】

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• 风险提示：市场环境变动、政策不及预期、竞争加剧等。

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