20231117-海证期货-镍周度行情分析_17页_1mb

镍周度行情分析总结

供应端
印尼MHP产量加快释放并大量流入中国，加上生产利润修复，中国硫酸镍产量环比增加，电积镍产量持续释放，上期所注册仓单累积。
10月中国电解镍产量环比增长9%，硫酸镍产量环比增长4%。
印尼部分MHP产线转产镍铁。

需求端
不锈钢厂减产应对亏损，10月国内300系不锈钢产量环比下降1.1%，预计11月进一步下降。
三元正极材料需求下滑，10月产量环比下降5.5%，预计11月环比降幅收窄至5.1%。

价格与成本
本周镍价普遍下跌，SMM1#电解镍周环比下跌3150元/吨至136800元/吨，沪镍主力合约周环比下跌3990元至136290元/吨。
锌铁、硫酸镍等品种价格周内均有不同程度的下跌。
成本方面，镍铁、不锈钢、电积镍持续亏损，硫酸镍利润有所修复。

市场结构
电积镍各品种贴水幅度趋于稳定或小幅调整，隔月价差波动区间收窄至-300至300元/吨，套利机会有限。
上期所镍注册仓单持续增长，市场流通性改善。
伦镍进口处于亏损状态，LME镍与沪镍价差不利于进口套利。

总结
电积镍在原料和成本压力下产量未减，供需矛盾下镍价承压运行，空单可继续持有。
交易上可关注月间套利机会（买华友电积镍-卖12月合约）。

分析师：樊丙婷