20231117-海证期货-原油周度行情分析_23页_1mb

原油周度行情总结

核心观点：原油价格大幅下行

1. 供给端：

   • 美国原油产量创历史新高，达1320万桶/日。
   • OPEC整体产量仅小幅增长，但环比增加，减产目标未完全执行。
   • 委内瑞拉制裁部分解除，可能增加供应。
   • 俄罗斯因价格上限问题减产，但美国放松制裁后委内输出有望部分抵消。

2. 需求端：

   • 美国炼厂产能利用率约为86%，低于去年同期。
   • 零售数据疲软，消费降温，对经济“软着陆”预期上升。
   • 全球需求机构（OPEC、IEA）上调短期需求预期，但2024年前景担忧供应过剩。

3. 库存端：

   • 美国商业原油及库欣库存增加，汽油和馏分油小幅去库。
   • 策略性石油储备（SPR）补充，对市场情绪影响有限。

4. 宏观面：

   • 美国10月CPI低于预期，通胀放缓，美联储加息压力减弱。
   • 零售销售环比下滑、失业金申领人数上升，显示经济需求放缓。

详细要点：

1. 供应分化：

   • 美国产量创新高；OPEC虽环比增产，但同比减产力度未达预期。
   • 委内输出恢复，或对供应改善起到支撑。

2. 需求整体偏弱：

   • 美国炼厂产能利用不及往年，航空燃油需求增长。
   • 全球需求短期调高，但IEA指出长期可能过剩，价格下行压力增大。

3. 库存变化：

   • 美国原油商业库存环比上升，战略储备补充。
   • 汽油和馏分油有所去库，利好市场情绪。

4. 宏观影响：

   • 美国通胀数据改善，加息必要性下降。
   • 经济数据表现疲软，需求预期调整，提振油价下行力量。

5. 行情展望：

   • 原油行情偏弱，库存分化背景下偏多思路难有起色。
   • 原油正套机会观望。

分析师： 郑梦琦
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