20260410-华泰期货-农产品日报_美棉维持强势_原糖继续走弱_9页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个商品在2026年4月的市场情况，涵盖了价格走势、市场要闻、供需分析、投资策略及风险提示。

棉花分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日郑棉2609合约收盘价为15340元/吨，较前一日上涨1.09%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价为16550元/吨，较前一日下降55元/吨；全国均价为16712元/吨，较前一日下降51元/吨。
• 基差：现货基差CF09为+1210，较前一日下降220；全国均价基差CF09为+1372，较前一日下降216。

市场分析

• 国际方面，美棉出口表现亮眼，签约和装运加速，对盘面有所提振。
• 2026/2027年度全球棉市供需格局预期收紧，面积调减和主产区天气不确定性增加，美棉前景偏多。
• 国内方面，去年四季度用棉需求较强，商业库存去库速度快，年度末库存或趋紧。2026/2027年度新疆种植面积结构性压缩，新作存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
• 短期上方空间受内外价差压制，政策端增发配额也对盘面形成压力。

策略

• 短期郑棉进入区间震荡，需关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及是否出现抛储等配套政策。

风险

• 宏观及政策风险
• 主产国天气影响

白糖分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日白糖2609合约收盘价为5317元/吨，较前一日上涨0.49%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格为5300元/吨，较前一日下降10元/吨；云南昆明地区现货价格为5190元/吨，较前一日下降5元/吨。
• 基差：现货基差SR09为-17，较前一日下降36；SR09为-127，较前一日下降31。

市场分析

• 原糖方面，中东冲突导致油价波动，市场情绪不稳定，短期外盘受国际局势影响较大。
• 2季度巴西新榨季供应释放叠加泰国出口增量，贸易流预期偏宽松。长期供应端存在潜在利好，新榨季过剩压力预计减弱，但供需格局能否转变取决于巴西制糖比和天气情况。
• 郑糖方面，国内收榨进度延后，食糖增产高于预期，工业库存和第三方库存均升至同期高位。1-2月进口量增加，基本面未出现实质性好转。
• 短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但许可证收紧政策预期仍存在，下方有支撑，短期以震荡思路对待。

策略

• 短期郑糖震荡为主，现货压力较大，但下跌空间有限。

风险

• 宏观风险
• 天气及政策影响

纸浆分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日纸浆2605合约收盘价为4996元/吨，较前一日下跌1.23%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格为5065元/吨，较前一日下降35元/吨；俄针（乌针和布针）现货价格为4700元/吨，较前一日下降50元/吨。
• 基差：银星基差SP05为+69，较前一日上升27；俄针基差SP05为-296，较前一日上升12。

市场分析

• 供应方面，海外新增产能较少，主要阔叶浆厂公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱。
• 需求方面，国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，下游纸厂采购意愿低，港口库存仍维持高位。

策略

• 当前浆市基本面未明显改善，港库仍维持高位，短期浆价预计延续低位震荡。

风险

• 宏观风险
• 外盘报价超预期变动
• 汇率风险

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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