电新2018年度中期投资策略_新能源加速平价_电动车步入新发展阶段_30页_2mb

联讯证券2018年中期电新行业投资策略总结

核心内容

本报告分析了2018年新能源与新能源汽车行业的投资机会，指出新能源加速平价上网，新能源汽车进入新发展阶段，工控行业持续复苏，进口替代蕴含商机。

主要观点

1. 新能源行业前景广阔

• 风电行业：弃风率逐步下降，行业开始底部反转。2018年一季度全国平均弃风率8.5%，同比下降8个百分点，表明风电行业进入稳定增长阶段。
• 政策支持：《配额制》有望下半年出台，保障新能源消纳，带动投资积极性。风电和光伏均将通过竞争性招标方式推进，平价时代加速到来。
• 新能源基地与分散式风电：特高压新能源基地建设缓解弃风问题，分散式风电管理办法出台，促进民营资本参与，推动装机增长。

2. 光伏行业短期洗牌，长期前景光明

• 政策影响：2018年光伏行业因政策调整面临短期行业洗牌，但长期来看，龙头标的具备投资价值。
• 平价上网：随着技术进步和成本下降，光伏有望提前实现平价上网，成为新能源行业的重要增长点。

3. 新能源汽车补贴进入新阶段

• 补贴政策调整：新能源汽车补贴进一步下调，但技术要求提高，特别是对能量密度、续航里程等指标的提升，推动高端产品需求增长。
• 行业格局变化：过渡期结束后，新能源汽车市场将更加集中，技术与规模优势企业将受益。

4. 工控行业复苏，进口替代趋势明显

• 行业复苏：我国PMI持续高于荣枯线，制造业固定资产投资保持增长，工控市场迎来复苏。
• 进口替代：国内工控企业在成本、定价、分销等方面具备优势，进口替代空间较大。

关键信息

风电行业

• 弃风率改善：2017年全国弃风率降至12.05%，2018年一季度进一步降至8.5%，行业开始底部反转。
• 新增装机预期：2018年三北地区风电新增装机预计超过5GW，风电行业进入稳定增长阶段。
• 推荐标的：天顺风能、隆基股份、林洋能源。

光伏行业

• 补贴调整：2018年光伏电价每千瓦时统一降低0.05元，分布式光伏补贴也有所下调。
• 平价上网：预计2020年光伏度电成本大幅下降，实现平价上网。
• 推荐标的：隆基股份、林洋能源。

新能源汽车

• 补贴政策变化：2018年新能源汽车补贴进一步下调，但技术要求提高，推动高端产品需求增长。
• 行业增长预期：预计2018年全年新能源车产量将超过100万辆，其中专用车有望实现100%以上增长。
• 推荐标的：杉杉股份、当升科技、中科电气、星源材质、长园集团、创新股份、亿纬锂能。

工控行业

• 市场复苏：2016年下半年起，工控市场持续复苏，2017年市场规模增长16.5%。
• 进口替代：国内工控企业具备成本与灵活性优势，有望逐步替代进口产品。
• 推荐标的：信捷电气、汇川技术。

风险提示

1. 行业发展不及预期
2. 政策落地不及预期
3. 市场竞争激烈

图表说明

• 图表1至图表36展示了风电、光伏、新能源汽车及工控行业的相关数据和趋势预测，为投资决策提供参考依据。

投资建议

• 关注风电行业龙头及光伏行业技术领先企业。
• 关注新能源汽车高端产品及动力电池产业链相关企业。
• 关注具备技术与规模优势的工控企业，把握进口替代机遇。