20250721-东方金诚-可转债周报_正反馈正在形成_转债连续四周放量上涨_11页_2mb

可转债周报（2025.7.14-2025.7.20）总结

核心观点

1. 政策支持：央行、三部门发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一绿色金融产品标准，提升市场流动性与资产管理效率；深交所试点公司债券续发行与资产支持证券扩募，进一步提升市场流动性。

2. 二级市场表现：转债市场连续四周放量上涨，成交额环比增长16.97亿元，估值进一步压降，转债ETF净申购17.74亿元。小盘风格占优，科技与内需方向成为资金重点。

3. 一级市场动态：锡振转债、甬矽转债上市首周表现强劲，但需警惕回调；金丹转债、南银转债提前赎回退市。存量规模环比减少56.08亿元。

4. 风险提示：接近强赎条件的转债需关注赎回风险，如华辰转债首周涨幅超58%后出现退潮；高价转债估值高位需警惕回调。

5. 后市展望：在内外利好释放和增量资金入场下，转债市场震荡上行，科技与内需板块有望延续强势，红利板块中长期配置价值显现。

二级市场关键数据

• 权益市场：上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.69%、2.04%、3.17%，科技、医药生物表现亮眼。
• 转债指数：中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.67%、0.52%、0.92%，万得可转债高价指数领涨。
• 估值：转股溢价率降至40.3%，纯债溢价率上升1.48pcts，估值分位数集中于30%-45%区间。

一级市场动态

• 新债上市：锡振转债（涨39.92%）、甬矽转债（涨27.04%）表现强劲，转股溢价率超市场中位。
• 强赎与退市：8支转债即将触发下修，11支转债达到5%以上转股比例，提前赎回节奏加快。
• 待发转债：3支待发行转债规模32.79亿元，2支过发审委共14.5亿元。

风险提示

• 注意强赎条款触发节奏，如华辰转债首周涨幅58%后退潮。
• 高估值转债（如亿田转债涨22%）存在回调风险。

后市建议

• 关注高景气度科技、内需提振政策共振方向（AI硬件、军工、风电、地产链等）。
• 大盘红利板块中长期配置价值稳步提升，对应转债受益。