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浙商早知道总结（2023年06月15日）

市场总览

大势表现

• 上证指数：下跌0.14%
• 沪深300：下跌0.02%
• 科创50：下跌0.40%
• 中证1000：上涨0.35%
• 创业板指：下跌0.17%
• 恒生指数：下跌0.58%

行业表现

上涨行业：

• 美容护理：+2.46%
• 食品饮料：+1.92%
• 通信：+1.76%
• 商贸零售：+1.28%
• 传媒：+1.18%

下跌行业：

• 银行：-1.54%
• 公用事业：-1.05%
• 电力设备：-1.02%
• 房地产：-0.84%
• 非银金融：-0.76%

资金动向

• 沪深两市总成交额：10017.88亿元
• 北上资金净流出：21.94亿元
• 南下资金净流入：15.49亿港元

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重要推荐

中科曙光（603019）

推荐逻辑：

• 我国核心信息基础设施领军企业
• 智算、先进计算有望带来新的增量

超预期点：

• 业绩成长不仅来自自主可控与AI服务器放量，还源于超算中心建设、算力租赁业务及子公司投资收益

驱动因素：

1. 通用计算：党政下沉、央国企信创、行业信创三大因素驱动，潜在空间达1650亿元
2. 智能计算：智能算力需求高增，AI服务器放量，算力租赁业务长期受益
3. 先进计算：国家超算互联网布局启动，超算中心建设提速
4. 公司属性：“中科系”核心技术孵化平台，旗下资产进入收获期

盈利预测与估值：

• 预计2023-2025年营收分别为152.99亿元、179.99亿元、212.95亿元（年均增长17.6%）
• 归母净利润分别为20.26亿元、26.54亿元、32.79亿元（年均增长30.9%）
• 选择浪潮信息、紫光股份为可比公司，首次覆盖，给予“买入”评级

催化剂：

• AI大模型训练与推理需求提升
• AI应用落地加速
• 公司AI芯片研发与出货进展
• 数据中心液冷方案落地
• 超算中心建设需求超预期
• 智算中心业务进展超预期

风险因素：

• AI技术进展不及预期
• 政策推进不及预期
• 国际形势变化超预期
• 研发进展不及预期
• 芯片供应不足影响建设进度

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重要观点

化工行业（李辉）

核心观点：

• 库存周期有望见底，看好竣工链、粘胶、轮胎及新材料进口替代等结构性机会

市场看法：

• 当前行业进入主动去库存阶段，预计库存周期见底

观点变化：

• 需求转弱叠加产能释放，行业景气快速回落
• 当前行业进入主动去库存阶段，看好库存周期见底的行业

驱动因素：

• 宏观经济复苏
• 海外出口向好
• 落后产能出清
• 产品价格上涨

风险提示：

• 宏观经济风险
• 原材料价格波动
• 技术路线迭代
• 环保政策变化
• 安全事故

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固收市场（高宇）

核心观点：

• 逆回购降息后，MLF、LPR或追随，关注政策调控框架转变下的新债市逻辑

市场看法：

• 逆回购降息后，MLF和LPR可能跟随下调，债市走牛

观点变化：

• 利率点位下行底预计在2.58%左右

驱动因素：

• 逆回购7天利率降息

风险提示：

• 政策解读有误
• 经济超预期修复

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纺服行业（马莉/詹陆雨）

核心观点：

• 品牌服饰：内需短期震荡，看好下半年强基本面标的表现
• 纺织制造：外需前景逐渐明朗，出口链左侧布局机会值得重视

市场看法：

• 品牌服饰5月流水增速放缓，消费复苏趋势较弱
• 出口制造订单尚未修复，海外龙头仍处于去库存阶段

观点变化：

1. 5、6月表观增速预计较4月下降，但9-12月有望进入零售加速阶段
2. 海外品牌龙头库销比趋于正常，传递信心

驱动因素：

• 品牌服饰零售流水超预期
• 海外龙头库存清理进度超预期

风险提示：

• 点状疫情对消费热情的影响
• 天气对消费动力的影响
• 贸易摩擦导致出口需求下滑
• 大宗商品价格波动影响原材料成本
• 汇率意外波动

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投资评级说明

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%以下

说明：

• 浙商证券采用相对评级体系，表示投资的相对比重
• 投资者应结合自身情况独立评估，不应仅依赖评级做出决策

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浙商证券研究所信息

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