策略点评：经济数据忧中有喜，震荡仍然是市场主旋律-20191020-财富证券-17页_2mb

报告摘要

该文档是一份2019年10月20日发布的A股投资策略点评报告，分析了A股市场近期走势、估值水平、经济数据及投资建议。核心内容包括：

市场表现
- 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指均出现下跌，跌幅在1.09%至1.38%之间。
- 大盘股表现优于小盘股，上证50和沪深300相对抗跌。
- 北上资金全年累计净流入1992.55亿，上周净流入96.04亿。
- 融资余额持续上升，显示市场融资环境有所改善。
经济数据解读
- 2019年第三季度GDP增速为6.0%，低于市场预期，但消费数据有所回暖。
- 汽车消费对整体消费数据的拖累减弱，预计后续可能进一步回升。
- 企业中长期贷款同比多增，显示货币政策调控初见成效。
- PPI持续负增长，CPI非食品项增速下滑，经济基本面仍处于下落到企稳阶段。
- 净出口对GDP增长贡献较大，但未来可能因外部环境变化而减弱。
投资策略
- 第四季度应“重个股轻指数”，关注估值与盈利增速匹配的板块。
- 均衡配置“价值 + 科技”组合，科技成长板块在调整后具备三季报业绩超预期潜力。
- 消费、金融板块作为价值龙头，具备高分红、ROE稳定、外资偏好等优势。
- 关注5G通信、半导体、云计算等科技行业龙头，以及汽车、工程机械、商贸、房地产等可能产生预期差的行业。

申万一级名称	当前PB	当前PE	当前PB位置	当前PE位置	平均位置	相对排名
SW房地产	1.27	11.78	2.80%	2.70%	2.75%	1
SW商业贸易	1.63	21.30	2.80%	4.30%	3.55%	2
SW建筑材料	1.92	19.85	13.69%	0.80%	7.24%	3
SW公用事业	1.70	23.34	8.09%	7.29%	7.69%	4
SW采掘	1.22	16.67	1.20%	14.89%	8.04%	5
SW休闲服务	2.07	28.37	7.49%	8.69%	8.09%	6
SW传媒	2.06	34.37	9.19%	9.19%	9.19%	7
SW建筑装饰	1.80	21.46	8.19%	10.39%	9.29%	8
SW综合	2.24	42.94	9.09%	9.89%	9.49%	9
SW钢铁	0.98	8.95	7.79%	14.79%	11.29%	10
SW电子	3.71	44.56	50.25%	34.27%	42.26%	26
SW计算机	4.00	56.60	37.96%	47.55%	42.76%	27