20201217-中泰国际证券-信义光能-00968.HK-增发迎来行业新机遇_莫失逢低吸纳的良机_7页_714kb

信义光能（968 HK）总结

核心内容

信义光能近期公布2020年股东净利润盈喜，预计同比上升75%-95%，远超市场预期。同时，公司按每股13.00港元增发3亿股份，筹集净金额38.8亿港币，总股本增加3.5%。尽管主要股东持股比例略有下降，但公司仍保持对自身业务的控制权。分析师认为，此次增发为公司迎来光伏玻璃行业新机遇，重申“买入”评级，并将目标价调升15.4%至18.70港元。

主要观点

• 增发时机成熟：公司增发价格为13.00港元，相当于昨日收盘价13.94港元的6.7%折让，表明市场对公司未来增长的信心。
• 政策利好：工信部修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，重新放开光伏玻璃产能置换限制，有利于现有龙头生产商扩大产能。
• 行业前景向好：分析师认为，市场对光伏玻璃产能增加的担忧被夸大，政策实际上更有利于龙头企业如信义光能。
• 盈利预测上调：基于盈喜及增发，分析师上调2020-2022年股东净利润预测分别为31.0%、41.9%、41.3%，显示公司未来盈利能力增强。
• 目标价上调：基于DCF分析，目标价由16.20港元调升至18.70港元，对应23.0倍2021年市盈率，上升空间达34.1%。
• 投资建议：分析师建议投资者把握当前低点，莫失逢低吸纳。

关键信息

增发详情

• 增发价格：13.00港元/股（折让6.7%）
• 增发数量：3亿股
• 筹集净金额：38.8亿港币
• 总股本增加：3.5%

主要股东持股情况

• 李贤义及关连人士：26.89%
• 信义玻璃（868 HK）：23.66%
• 总持股比例：48.83%（低于50%，但仍可控制公司）

盈利预测（港币百万元）

财务指标（港币百万元）

股价信息

• 现价：13.94港元
• 总市值：118,614.88百万港元
• 流通股比例：45.61%
• 52周价格区间：3.72-15.70港元

目标价与评级

• 目标价：18.70港元
• 评级：买入

风险提示

1. 项目延误
2. 并网电价大幅下跌
3. 光伏玻璃价格波动
4. 燃料成本急速上升

历史评级与目标价

公司及行业评级定义

• 买入：潜在投资收益在20%以上

• 增持：潜在投资收益介于5%-20%之间

• 中性：潜在投资收益介于-10%-5%之间

• 卖出：潜在投资损失大于10%

• 行业推荐：行业基本面向好

• 行业中性：行业基本面稳定

• 行业谨慎：行业基本面向淡

总结

信义光能凭借增发筹集资金，强化资本实力，以应对即将到来的光伏玻璃行业机遇。公司盈利预测上调，目标价上调，分析师认为当前为投资良机。尽管存在政策风险及市场波动，但公司作为行业龙头，有望受益于政策放宽带来的增长机会。投资者应关注市场情绪及公司基本面，把握当前低点进行投资。