20240714-华联期货-锌周报_供需双弱_降息预期反复_33页_6mb

周三美联储主席鲍威尔在国会听证会上发表偏鸽派的言论，称无需等到通胀降至2%下方才降息，这增加了市场对美联储9月降息的预期。此前美国非农就业数据虽仍超预期，但与前值相比显著下滑，劳动力市场明显降温，为降息提供了条件。

国内锌市方面，供应端受宏观经济环境走弱与原料端集中检修影响，精炼锌产能利用率下滑。本周精炼锌开工率降至74.23%，是国内炼厂集中检修所致。矿端加工费保持低位，但冶炼企业由于承受较大亏损，生产积极性不高。

需求端镀锌、压铸合金及氧化锌下游需求均呈现走弱趋势，受传统消费淡季和高温天气影响，合金厂家复产节奏尚可，但整体消费仍有疲软表现。家电、汽车终端数据表明市场信心欠佳，终端采购谨慎。

库存端方面，LME库存周度环比减少，上期所库存增加，锌锭总体库存处于去化状态，市场流通有所收紧。

综合判断，供需双弱背景下，宏观预期降息对锌价形成支撑，但国内消费淡季下需求弱势难以逆转。库存去化、检修减产以及资金风险偏好的切换或给锌价带来一定上行空间，但部分领域现实需求疲软仍构成压力。锌市在9月存在筑底反弹的可能。

操作建议：9月份可考虑在23500-25500元/吨区间内进行择机交易，近期需密切关注进出口政策变化以及终端信息摘要的修复情况。