20210704-天风证券-银行预测_6月社融增速继续下降__4页_506kb

银行行业分析总结

核心预测

• 6月新增人民币贷款：预计为2.1万亿元，较5月的1.5万亿元有所回升。
• 6月社融规模：预计为3.225万亿元，较5月有所下降。
• 6月末存量社融同比增速：预计为10.8%，较5月末下降0.2个百分点。
• M2增速：预计下降至8.1%。

主要观点

信贷投放情况

• 6月新增人民币贷款预计为2.1万亿元，显示出信贷投放力度不弱。
• 21年6月30大中城市商品房成交面积同比增速首次转负（-1.80%），可能与房地产调控政策持续收紧有关。
• 挖掘机及重卡销量增速继续下降，表明经济增长或重回平稳阶段。

债券融资规模

• 政府债券净融资：预计为6500亿元。
• 企业债券净融资：预计为3600亿元。
• 股权融资：预计为950亿元。

表外融资情况

• 贴现银行承兑汇票净融资额：预计为100亿元。
• 信托贷款净融资：预计为-1500亿元，显示非标融资持续压降。
• 委托贷款净融资：预计为-200亿元。

其他社融项

• 贷款核销：预计为1800亿元，季末银行加大核销力度。
• ABS融资：预计为200亿元。
• 外币贷款：预计为100亿元，人民币汇率保持平稳。

关键信息

投资建议

• 社融增速继续下降：预计6月社融同比增速为10.8%，较5月下降0.32个百分点。
• 银行板块表现：近期银行板块回调主要与经济增长预期阶段性调整有关，但下半年地方债发行提速，基建投资落地可能带动贷款增速企稳。
• 息差修复预期：政策利好释放和供求关系推动下，息差有望进一步修复。
• 推荐标的：关注南京银行、江苏银行、苏州银行、平安银行、兴业银行等。

风险提示

• 房地产信贷调控政策超预期。
• 疫情反复导致经济恢复停滞。
• 资产质量恶化超预期。

重点标的推荐

行业评级

分析师信息

• 郭其伟：分析师，SAC执业证书编号：S1110521030001
• 朱于歌：分析师，SAC执业证书编号：S1110518090006，邮箱：zhuyutian@tfzq.com

资料来源

• 天风证券研究所
• 图表来源：贝格数据、WIND、iFinD

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