20241030-开源证券-山西焦煤-000983.SZ-公司信息更新报告_Q3煤价下滑或拖累业绩_关注煤矿成长与高分红_4页_901kb

山西焦煤2024年三季报分析总结

公司业绩概况

山西焦煤（000983SZ）2024年前三季度实现营业收入3309亿元，同比下降18.7%；归母净利润285亿元，同比下降49.5%；扣非后归母净利润276亿元，同比下降51.3%。单Q3季度，公司营收环比增长46%，但归母净利润和扣非后归母净利润分别环比下降134%和102%，主要受煤价下滑影响。

经营分析

• 煤炭业务：产量逐步恢复，受沙曲一矿停产等影响，Q3产销环比提升，但焦煤长协价格稳定，现货价下降导致吨煤售价环比下降，拖累业绩。
• 电力及热力：Q3盈利相对稳定，秦港动力煤平仓价环比持平。
• 焦炭业务：焦炭价格环比下降7.8%，影响板块盈利。

未来展望

预计2024-2026年归母净利润分别为387亿元、421亿元、488亿元，同比降幅分别为42.9%、增长88%、增长16%。公司产能有望通过资产注入（如新获煤炭探矿权）提升，未来高分红政策延续，维持“买入”评级。

风险提示

经济增长不及预期、煤价超预期下跌、产量释放不达预期等风险。

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