20211106-格林期货-股指期货周报_调整接近尾声_48页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了当前市场环境及未来趋势，重点围绕宏观经济数据、行业动态、市场观点和操作策略展开。内容涵盖了PMI指数、出口数据、货币政策、股市表现等多个方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

• 经济复苏迹象明显：10月PMI出厂价格指数和原材料购进价格指数均上升，显示制造业和工业活动回暖；建筑业PMI保持在扩张区间，新订单和业务活动预期指数回升，表明建筑业持续扩张。
• 外需强劲：中国出口集装箱运价指数保持高位，显示外需旺盛；韩国和越南出口金额均保持高位，进一步支持全球需求的强劲。
• 中美经济共振：美国处于主动补库存状态，对应中国库存周期向上，中美经济形成共振，有利于市场情绪改善。
• 政策因素影响市场：发改委对煤炭价格进行管制，推动动力煤期货价格下跌，有利于电力供应恢复和市场风险偏好提升；美联储宣布缩减购债，每月缩减150亿美元，可能对市场产生一定影响。
• 股市表现：上证指数探明3500点强支撑，有望在高景气板块带动下重回升势；中证500指数和沪深300指数成为关注重点。
• 行业高景气：新能源车、光伏等主赛道板块仍处于高景气区间，风电新增装机已实现平价，高增长空间打开。
• 市场情绪改善：A股主要指数在本周普跌，但沪深300指数和中证500指数表现相对较好；北向资金保持净流入，市场预期积极。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. PMI指数回暖：10月PMI出厂价格指数为61.1，原材料购进价格指数为72.1，均高于前值，显示制造业和工业活动回暖。
2. 建筑业扩张：10月建筑业PMI保持在扩张区间，新订单和从业人员指数回升，显示行业持续扩张。
3. 投入品价格上升：10月建筑业投入品价格指数为70.7，前值62.8，价格上升加速。
4. 服务业景气：服务业PMI处于景气值上方，业务活动预期指数保持扩张。
5. 出口数据强劲：韩国和越南出口金额保持高位，中国出口集装箱运价指数高位运行。
6. 美国经济数据积极：美国8月从中国进口金额为430亿美元，9月新增非农就业194万人，初申失业金人数创新低，显示就业市场改善。
7. M2高增长：美国9月M2同比增速为13%，保持高增长。
8. 市场情绪向好：新能源车、光伏等板块高景气，风电实现平价，带动市场情绪提升；沪深两市滚动市盈率创历史新低，市场估值合理。
9. 政策利好：发改委对煤炭价格进行管制，推动煤价下跌，有利于电力供应恢复，提升市场风险偏好。

利空因素

1. 固定资产投资放缓：9月固定资产投资当月值为50914亿元，同比增速为-11.7%，显示经济内生动力不足。
2. 基建投资下滑：9月基建投资当月值为18824亿元，同比增速为-4.5%，显示基建投资增长放缓。
3. 房地产投资疲软：9月房地产开发投资完成额为14508亿元，同比增速为-3.4%，显示房地产市场持续承压。
4. 房地产数据疲软：房屋新开工面积和商品房销售面积同比增速均下滑，竣工面积同比增速回升但整体仍偏弱。
5. 房地产资金来源减少：9月房地产开发资金来源当月值为17122亿元，同比增速为-11.2%，显示资金紧张。
6. 美国通胀压力：9月美国CPI同比上涨5.4%，核心CPI上涨4.0%，显示通胀持续上行压力。
7. 美债收益率上行：美国10年期国债收益率上冲至前高位置，可能对市场产生压力。
8. 疫情扩散风险：新冠病毒变异毒株Delta在全球扩散，可能对经济复苏造成干扰。

操作策略

• 持有多头头寸：继续持有多头仓位，聚焦中证500指数和沪深300指数，受益于高景气板块带动。
• 关注政策动向：密切关注发改委和美联储的政策变化，以及市场情绪和资金流向。

风险提示

• 货币政策收紧风险：美联储缩减购债可能带来货币政策边际收紧的不确定性，需警惕市场波动。

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