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天胶：偏空交易总结

核心内容

本报告分析了天然橡胶（天胶）近期的市场表现，指出当前市场整体处于偏空状态，主要受到消费疲软、技术形态走坏以及库存增加等因素的影响。分析师杜淑芳基于周内行情回顾与市场结构分析，提出了短线偏空的操作建议，并在价格企稳后考虑做多。

主要观点

• 价格下跌：本周天胶期货价格整体回落，RU2201合约收盘价为13935元/吨，跌幅6.35%；NR2201合约收盘价为11035元/吨，跌幅5.6%。
• 消费疲软：下游消费数据不佳是价格下跌的主要原因，进一步加剧了市场的看空情绪。
• 技术形态走坏：价格跌破60日均线，技术面呈现偏空信号。
• 现货价格下跌：上海云南19年国营全乳胶含税价为12975元/吨，相比上周下跌1275元/吨。
• 进出口价格下滑：青岛保税区烟片胶价格为1905美元/吨，相比上周下跌50美元/吨。
• 库存增加：上期所库存继续大幅增长，本周小计库存增加12243吨至297456吨，期货库存增加21930吨至242250吨。
• 基差扩大：现货价格跌幅大于期货价格，导致基差扩大。
• 市场结构偏空：整体市场情绪偏向空头，短期内价格承压明显。
• 操作建议：尽管天胶仍处于偏多季节周期中，但当前市场环境不利，建议采取短线偏空策略，等待价格企稳后再考虑做多。

关键信息

一、期货行情数据

二、现货与进出口情况

• 现货价格：上海云南19年国营全乳胶含税价为12975元/吨，周跌幅为1275元/吨。
• 进出口价格：青岛保税区烟片胶价格为1905美元/吨，周跌幅为50美元/吨。

三、库存变化

• 上期所库存：本周小计库存增加12243吨，总计达297456吨。
• 期货库存：本周增加21930吨，总计达242250吨。

四、市场结构分析

• 基差扩大：现货价格跌幅大于期货价格，表明市场对现货的预期偏弱。
• 市场情绪：整体市场偏空，多头平仓导致价格持续回落。

操作策略建议

• 短期策略：建议采取偏空思路，关注价格是否跌破关键支撑位。
• 中长期策略：虽然天胶处于偏多季节周期中，但短期承压明显，需等待市场企稳后再考虑做多。
• 风险提示：市场存在不确定性，操作需谨慎，不建议盲目追涨杀跌。

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