20220130-安信证券-有色金属行业周报_加息预期令工业金属承压_能源金属表现稳健_19页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概览

2022年1月30日有色金属行业分析指出，整体市场在美联储加息预期和春节临近的影响下震荡调整。工业金属承压，但部分金属因低库存和需求支撑表现稳健。能源金属中，锂价因下游需求旺盛而上涨，镍价受青山高冰镍发运影响回落，但低库存支撑其高位运行。贵金属因美元走强和经济数据影响延续弱势。稀土市场供需缺口持续，价格继续上涨。

主要观点

工业金属

• 美联储加息预期：加息预期提升，导致工业金属整体承压，价格震荡。
• 铜：SHFE铜价下跌1.4%，全球显性库存处于历史低位，对铜价形成支撑。
• 铝：SHFE铝价上涨2.43%，节前库存不及预期，节后可能迎来季节性累库，但整体库存规模或低于往年。
• 锡：SHFE锡价下跌1.3%，市场交易活跃度下降，进口和需求端担忧影响锡价。
• 锌：SHFE锌价下跌1.3%，但国内消费转淡，节后可能去库，海外消费强劲支撑锌价。

能源金属

• 锂：锂盐价格周度上涨4.3%，下游需求旺盛，市场节后看涨情绪浓厚。
• 镍：青山高冰镍发运冲击镍价，但低库存支撑镍价高位运行。
• 钴：钴价维持震荡，低库存与需求转弱博弈，钴盐价格小幅上涨。
• 政策支持：特斯拉4680电池交付或带动镍锂板块景气，储能政策利好行业发展。

贵金属

• 黄金和白银：受美联储加息预期和美元走强影响，金价下跌2.4%，银价下跌7.52%。
• 宏观经济影响：美国GDP超预期，强化美联储加息预期，金银承压，但经济复苏隐忧给予一定支撑。

稀土

• 供需缺口持续：稀土价格继续上涨，原料供应紧张导致厂家开工率下降。
• 配额释放：工信部释放稀土开采和冶炼分离配额，但整体供应仍偏紧。
• 行业集中度提升：中国稀土集团和北方稀土受益于配额增量，行业集中度提升推动转型升级。

关键信息

市场表现

• 有色金属指数：本周下跌4.54%，与沪深300指数相比表现偏弱。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：坤彩科技（+5.98%）、和胜股份（+5.85%）、云南锗业（+5.03%）。
  • 跌幅前三：宜安科技（-19.57%）、盛屯矿业（-17.73%）、亚太科技（-15.35%）。
• 北上资金：净流出88.51亿元，主要增持紫金矿业、铜陵有色、中国铝业，减持正海磁材、安泰科技、五矿稀土。

行业基本面

• 铜：全球库存处于低位，基本面较强，但受美联储加息影响高位震荡。
• 铝：节前库存不及预期，节后可能迎来累库，但库存规模或低于往年，支撑铝价偏强。
• 锡：受资金避险情绪影响波动较大，供应端和需求端均存在不确定性。
• 锌：国内消费转淡，社会库存略高于预期，但海外消费强劲，节后可能去库。
• 镍：青山高冰镍发运冲击镍价，但LME库存低位支撑镍价高位运行。
• 钴：低库存与需求转弱博弈，钴价震荡，钴盐价格小幅上涨。
• 稀土：供需缺口持续，价格继续上涨，工信部释放配额，但轻稀土增量明显。

政策与市场动态

• 美联储加息：释放加息信号，美元走强，工业金属承压，但部分金属因低库存支撑表现稳健。
• 新能源政策：鼓励储能、抽水蓄能、虚拟电厂投资建设，利好能源金属板块。
• 特斯拉4680电池：预计2022年一季度交付，带动镍锂需求，利好高镍三元材料。
• 俄乌局势：引发市场对欧洲能源和电解铝供应的担忧，影响金属价格。

投资建议

• 工业金属：建议关注紫金矿业、神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。
• 能源金属：建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
• 稀土：建议关注北方稀土、金力永磁等。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济大幅下滑

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师信息

• 雷慧华：分析师，SAC执业证书编号：S1450516090002
• 联系方式：
  • 邮箱：leihh@essence.com.cn
  • 电话：021-35082719

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