20240823-西南证券-2024年半年报点评_外销快速增长_新项目定点提供增长动能_7页_1mb

威贸电子（833346）2024年上半年业绩点评

威贸电子发布2024年半年报，上半年实现营业收入13亿元，同比增长185%；归母净利润2.22亿元，同比增长187%；扣非净利润1.97亿元，同比增长106%。单Q2季度实现收入66，357万元，同比增长205%，环比增长89%；归母净利润12，860万元，同比下降3%，环比增长379%；扣非净利润11，574万元，同比下降67%，环比增长421%。

核心业务亮点

1. 产品结构优化，毛利率显著提升
   2024年上半年，公司主要产品线束组件毛利率达33%，较去年同期提升23个百分点；注塑集成件毛利率28%，提升2个百分点。外销收入增长强劲，达6.4亿元，同比增长427%，收入占比增至50.2%，主要受益于海外小家电和新能源汽车客户的需求增加。公司持续拓展欧美、日本高端市场，并推进产品集成化和智能化，满足海外市场需求。

2. 量产项目驱动收入增长
   公司在汽车、家电和工业领域多个项目实现量产，例如长安、奇瑞、均胜等新能源汽车线束、充电模块，以及咖啡机结构组件、热泵智能控制组件等，成为业绩增长的重要支撑。

3. 新订单充足，增长动能充足
   公司在汽车（宝马、奥迪、大众等车灯线束）、家电（布局咖啡机）、工业（电池包线束、工业机器人线束）领域的订单储备丰富，新项目贡献的潜力较大。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为4.81亿、5.84亿、7.33亿元，复合增长率23.4%。对应估值PE从19倍降至13倍。
• 评级：基于公司在新能源汽车和集成化战略领域的布局，维持“买入”评级，2024年可比公司平均估值仍具吸引力。

风险提示

• 市场竞争风险、客户集中度风险、汇率波动风险等。

结论：公司受益于新能源汽车和海外市场的高增长，产品结构优化与新订单储备为未来三年高成长奠定基础，建议积极配置。