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棉花早报总结 —— 2026年3月25日

核心内容概述

本报告聚焦2026年3月25日棉花市场的基本面、价格走势及市场趋势，分析了全球及中国棉花供需、基差、库存、盘面表现、主力持仓及未来预期。整体市场呈现多空交织的态势，但以偏多为主。

一、基本面分析

• 全球消费与产量：

  • ICAC预测26/27年度全球消费为2500万吨，产量为2480万吨，预计产量将同比下降4%。
  • USDA 3月报预测25/26年度全球产量为2634.3万吨，消费为2581.7万吨，期末库存为1663.1万吨。
  • 中国2026年3月25/26年度棉花产量为664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，库存偏多。

• 新疆棉种植面积调控：

  • 2026年新疆棉种植面积预计减少超过10%，对全球产量构成影响。

• 进口与出口数据：

  • 1-2月我国棉花进口37万吨，同比增长41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨。
  • 1-2月纺织品服装出口额达504.5亿美元，同比增长17.6%，显示出口市场回暖。

二、市场表现

• 基差：

  • 现货3128b全国均价为16732元/吨，基差为1377（09合约），升水期货，市场偏多。

• 盘面：

  • 当前价格位于20日均线附近，走势中性。

• 主力持仓：

  • 主力持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗，但整体偏多。

三、主要观点与预期

利多因素：

• 新疆棉种植面积缩减，可能影响产量，利好棉花价格。
• 年前下游补库，市场需求支撑。
• 美国对华纺织品出口关税有所下调，中美关系缓和，有利于出口。
• 金三银四传统旺季到来，纺织品需求增加。

利空因素：

• 总体外贸订单有所下降，出口压力存在。
• 中国期末库存增加，市场承压。
• 新棉即将大量上市，供应增加可能抑制价格。

四、操作建议

• 郑棉主力移仓09合约，下方支撑位约15000元/吨，上方压力位约15700元/吨。
• 建议采取夹板操作思路，即在支撑位与压力位之间进行短线操作。

五、关键数据汇总

全球棉花供需平衡表（ICAC）

中国棉花供需平衡表

六、市场展望

• 价格波动：预计短期内价格将围绕15000-15700元/吨区间震荡，夹板操作思路可行。
• 供需关系：全球产量预计下降，但消费保持稳定，库存略有下降，市场整体偏多。
• 政策与市场因素：中美关系缓和及出口关税下调将对出口有利，但需关注新棉上市对供应的影响。

七、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开资料整理，不保证数据准确性、可靠性及完整性，不承担因使用报告而产生的任何损失责任。

八、附图说明

• 中国棉花价格指数：显示当前棉花价格走势。
• 棉花05-09价差：反映不同合约之间的价差变化。
• 进口到港报价、仓单情况、工业库存、商业库存、折存天数等图表均提供市场动态参考。

九、联系方式

• 大越期货投资咨询部 王明伟
  • 从业资格证号：F0283029
  • 投资咨询证号：Z0010442
  • 联系电话：0575-85226759