20250119-华泰期货-工业硅多晶硅周报_工业硅触底反弹_需关注后续基本面改善持续性_10页_877kb

工业硅与多晶硅市场周度综述

工业硅市场

1. 价格动态
   现货与期货价格本周均出现下跌，主力合约2503收于10885元/吨，贴水收窄至35元/吨。市场呈现“供需双弱”格局，下游需求疲软，企业观望情绪浓厚，累库持续推进。出口端环比减少但同比大幅增长，后续可能保持稳定。库存总规模达539万吨，累计仍处高位。

2. 供需分析
   供应端：厂商减产预计延续，1月产量约30万吨，开工率降至29.89%。出口方面，环比波动明显但同比增幅显著，月度总量可能持平。成本持续下移，高成本地区开工下降。

3. 研究观点
   超跌反弹行情或难持续，建议区间操作。重点关注新疆产区开工变化、仓单注册量及减产力度。风险点包括宏观政策及春节假期对需求的影响。

多晶硅市场

1. 价格动态
   期货主力2506上涨至44940元/吨，现货略有分化，硅片及电池环节价格震荡偏强。主流产品P型料报价31-39万元/吨，N型料稳健区间37-45万元/吨。库存约23万吨，硅片去库趋势持续。

2. 供需分析
   供应端：多数企业执行减产协议，周度产量小幅下降。需求端：下游硅片减产，采购以刚需为主，多晶硅报价上行阻力大。成本结构显示，现金成本控制在3-5万元/吨区间，供需平衡点约42万元/吨。

3. 研究观点
   短期可能承压，关注基本面能否支撑价格。风险点在于政策执行效果及装机量不及预期，但中长期未改紧平衡格局。建议逢低买入套保，滚动持有收益区间策略。

数据摘要

• 工业硅：华东553现货均价11850元/吨，产量30万吨，去库有限。有机硅DMC主流报价13000元/吨，库存仍在累库阶段。
• 多晶硅：一级品均价333万元/吨，产量周环比下降，硅片库存减少，技术面关注上方压力。