> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅与多晶硅月度分析报告总结 ## 核心内容 ### 工业硅 - **价格走势**：本月工业硅期货主力合约震荡偏强，价格重心从8300元/吨上移至8700-8800元/吨区间，月末现货价格达8827元/吨，较月初上涨399元/吨。 - **供应端**：本月供应先减后稳，整体呈现收缩趋势。7月产量38.8万吨，环比6月增加2.96万吨。8月开炉数减少，新疆某大厂计划8月31日起停产减产，预计9月供应减少约5-6万吨。 - **需求端**：需求偏弱，多晶硅、有机硅、铝合金等下游行业采购意愿有限，对工业硅的拉动有限。出口量小幅回升，但整体需求疲软。 - **库存端**：社会库存维持高位，截至8月27日为49.3万吨，厂库库存仍处高位，部分厂商捂货惜售，现货流通偏紧。 - **后市预期**：预计9月工业硅价格震荡偏强，主流波动区间参考8500-9000元/吨，若出现政策性减产或需求超预期，震荡区间可能扩大至7800-9500元/吨。 ### 多晶硅 - **价格走势**：本月多晶硅期货价格强势上行，主力合约收盘价37575元/吨，现货均价4.0万元/吨，较7月末上涨约0.9万元/吨。 - **供应端**：行业产量边际增加，8月预计产量11.5万吨，9月预估12.45万吨。头部企业减产预期与行业自律推动价格上行，但实质性减产尚未落地。 - **需求端**：硅片排产维持弱稳，8月排产约52GW，终端需求疲软，光伏新增装机预计在180-240GW之间，对多晶硅需求支撑有限。 - **库存端**：多晶硅工厂库存达30.9万吨，去库进程停滞，库存集中于上游大厂和下游硅片厂，压制价格反弹空间。 - **后市预期**：短期价格偏强，但上方空间有限，45000元/吨存在压力。若政策落地，四季度产量或明显减量，价格中枢可能系统性抬升。 ## 主要观点 ### 工业硅 - 本月价格震荡偏强，主要受反内卷预期、成本支撑及部分企业减产预期推动。 - 需求端疲软，下游对高价接受度低，成交有限，库存仍处高位。 - 未来需持续关注政策落地情况、行业减产执行力度及终端需求变化。 ### 多晶硅 - 本月价格大幅上涨，主要受政策驱动及行业自律影响，但需求疲软限制涨幅。 - 行业平均成本上升，现货价格已接近成本线，微利或盈亏平衡。 - 未来需关注政策落地情况、下游需求变化及库存去化进度。 ## 关键信息 ### 供应数据 - **工业硅**：7月产量38.8万吨，8月预计产量34.4万吨，西南产区产量回升，但新疆、四川等地受电价影响，产量减少。 - **多晶硅**：8月产量预计11.5万吨，9月预估12.45万吨，行业会议频繁，但实质性减产尚未达成。 ### 需求数据 - **多晶硅**：8月硅片排产52GW，终端需求疲软，光伏新增装机预计180-240GW。 - **有机硅**：DMC价格上移，单体开工率62%，订单排至9月中下旬，对工业硅需求稳定。 - **铝合金**：采购以刚需为主，对工业硅需求有限。 ### 库存数据 - **工业硅**：社会库存49.3万吨，厂库库存维持高位，去库缓慢。 - **多晶硅**：工厂库存达30.9万吨，去库进程停滞，库存集中度高。 ### 价格与成本 - **工业硅**：华东553出厂价9400元/吨，新疆553出厂价8700元/吨，行业平均成本约8855元/吨。 - **多晶硅**：行业平均成本4.022万元/吨，现货价格接近成本线，部分牌号已微利。 ### 期货操作建议 - **工业硅**：建议逢高进行套保，若出现事件性驱动，可考虑卖出看跌期权。 - **多晶硅**：建议卖出压力位看涨期权，同时50%比例买入虚值看跌期权，以对冲价格波动风险。 ## 未来关注点 - **工业硅**：9月供应收缩预期、成本支撑、下游需求变化及政策落地情况。 - **多晶硅**：四季度产量变化、终端需求回升、库存去化情况及价格反弹持续性。 ## 附图说明 - 工业硅与多晶硅价格走势、成本结构、库存变化等数据图表均来自SMM、百川盈孚、企智汇等数据源，提供直观的市场分析依据。 ## 免责声明 本报告由浙商期货研究中心发布，内容基于公开资料与实地调研，仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终建议。未经授权，不得复制、转载或用于商业用途。