20220724-天风证券-农林牧渔行业投资策略_2022Q2基金重仓农业板块有哪些边际变化__18页_1mb

农林牧渔行业基金持仓及未来展望总结

核心内容

2022年第二季度，主动偏股型基金在农业板块的配置有所调整，整体资金热度下降，但农业重仓占比仍处于历史较高水平。基金对农业板块的配置以龙头股为主，中小市值个股表现分化。未来农业板块的投资主线包括价格上涨带来的畜禽养殖产业链机会、政策落地和粮价下调增厚下游利润的种植产业链机会，以及农业白马股的长期价值。

主要观点

1. 2022Q2基金重仓农业股情况

• 农业板块资金热度有所下降，但重仓占比仍处于历史较高水平。
• 养殖和饲料板块重仓比例最高，农产品加工关注度提升明显。
• 头部企业如温氏股份、牧原股份、海大集团等仍是基金重仓的首选。
• 中小市值个股表现分化，部分如道道全、梅花生物等农产品加工股表现突出。

2. 个股增减情况

• 增持幅度领先的个股多为一季度减持较多的个股，加仓主要基于个股逻辑。
• 养猪股和种植股整体减持较多，如温氏股份、牧原股份、新希望、天邦食品等。
• 个别个股如生物股份、道道全、安琪酵母等出现显著增持。

3. 养猪板块分析

• Q2养猪板块处于低配区间，随着猪价上行，Q3存在加配空间。
• 多数养猪股资金配置热度下降，但部分公司如牧原股份、温氏股份等具备成本优势，盈利兑现能力强。
• 猪价中枢有望持续抬升，带动头均盈利和估值空间提升，建议关注具备成本优势和盈利兑现能力的个股。

4. 种植产业链展望

• 上半年粮价上涨，种植公司受益明显；下半年粮价或有所下调，种植下游企业将受益。
• 种子、农资、种植及农业节水等细分领域值得关注，如大北农、隆平高科、新洋丰、苏垦农发、大禹节水等。

5. 农业白马股推荐

• 海大集团：优质高成长白马，业绩拐点带来主升浪。
• 圣农发展：国内白羽肉鸡龙头，食品端2B+2C双向突破，预制菜研发渠道丰富，具备增长潜力。

关键信息

• 农业板块重仓市值占比：2022Q2为1.6%，环比下降0.6个百分点，位于历史分位数56%。
• 超配比例：-0.02%，环比下降0.5个百分点，位于历史分位数51%。
• 养殖板块重仓比例：0.59%，环比下降0.32个百分点，位于历史分位数61.9%。
• 饲料板块重仓比例：0.64%，环比下降0.24个百分点，位于历史分位数66.7%。
• 农产品加工板块重仓比例：0.18%，环比上升0.06个百分点，位于历史分位数71.4%。
• 猪价与成本：多数公司销售均价回升，成本下降，牧原股份、温氏股份等成本优势显著。
• 出栏增长：温氏股份、牧原股份、傲农生物等出栏增速领先，新希望、天康生物等增速也较为明显。
• 种植产业链：上半年受益于粮价上涨，下半年或受益于粮价下调及政策支持。

风险提示

1. 国家政策变动风险
2. 养殖疫病风险（如非洲猪瘟）
3. 种植政策落地不及预期风险
4. 价格波动风险（猪价、农产品价格）
5. 市场系统性风险

重点推荐个股

• 畜禽养殖：温氏股份、牧原股份、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、巨星农牧、中粮家佳康、天邦食品
• 种子：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科
• 农资：新洋丰
• 种植：苏垦农发
• 农业节水：大禹节水
• 油脂加工：道道全
• 农业白马：海大集团、圣农发展

投资建议

• 关注猪价上行带来的盈利兑现机会，尤其是具备成本优势和高成长性的个股。
• 跟踪粮价走势及政策变化，关注种植产业链及下游企业。
• 重视农业白马股的长期价值，如海大集团、圣农发展等，其基本面拐点可能带来显著收益。