四川区域白酒行业深度报告：品牌为盾，渠道为矛，川酒迎来结构性机遇川财证券-37页_1mb

四川区域白酒行业深度报告总结

核心内容概览

四川白酒产业在全国白酒行业中占据重要地位，2018年四川白酒产量和销售收入分别占全国的41.13%和44%，成为浓香型白酒的典范。川酒市场呈现“一超多强”的竞争格局，其中五粮液为行业领导者，泸州老窖、剑南春、郎酒、水井坊、舍得为第二梯队，其余酒企为第三梯队。四川白酒企业数量众多，形成了覆盖高端至中低端的完整产业链。

主要观点

• 川酒地位突出：四川白酒产量、销售收入、利润总额在全国占比均超过25%，是白酒行业的核心产区之一。
• 浓香型白酒优势明显：浓香型白酒在市场占有率、消费人群广度方面表现突出，但高端白酒优质品率较低，需通过系列酒提升市场竞争力。
• 品牌与渠道并重：川酒“六朵金花”通过品牌塑造与渠道优化，持续巩固市场地位，形成差异化竞争。
• 与黔酒竞合发展：四川与贵州白酒产业互补性强，未来有望通过“金三角”战略实现协同，推动区域经济高质量发展。
• 借鉴“波尔多”模式：四川可借鉴法国葡萄酒产区分级制度，构建统一的文化和技术标准，提升品牌价值与市场影响力。

关键信息

一、川酒概况

• 2018年四川白酒产量为358.28万吨，销售收入达2372.4亿元。
• 川酒“六朵金花”合计营收约为752.76亿元，占四川白酒制造总收入的32%。
• 川酒在各个白酒价格带表现强势，形成了高端、次高端、中低端全覆盖的市场格局。

二、川酒与黔酒的竞合

• 茅台掌握高端酒定价权，带动黔酒快速发展，2018年黔酒销售收入占全国18.18%，利润占比达41.82%。
• 川酒与黔酒未来有望依托宜宾、泸州、仁怀三大白酒生产基地，打造中国白酒“金三角”，实现集群效应。
• 政府与资本助力黔酒发展，推动其向高端市场迈进。

三、构建“波尔多”式产区品牌

• 四川白酒可借鉴法国葡萄酒产区分级制度，建立统一的原产地标志品牌体系，提升国家品牌形象。
• 四川省政府多次出台政策扶持白酒产业发展，包括推动“金三角”集中、鼓励兼并重组、优化融资结构等。

四、川酒“六朵金花”发展策略

• 五粮液：主推八代普五，布局超高端501五粮液，向下延伸“4+4”系列酒矩阵。
• 泸州老窖：国窖1573重回百亿，特曲系列持续放量，未来聚焦特曲与窖龄酒。
• 剑南春：水晶剑为次高端代表，未来将推出珍藏剑提升品牌势能。
• 郎酒：青花郎切入高端酱香市场，打造“红花郎+朗特+小郎酒”产品矩阵。
• 水井坊：井台、臻酿八号占位次高端，典藏系列拓展高端市场。
• 舍得酒业：品味舍得定位次高端，向下聚焦沱牌系列酒，向上发展超高端吞之乎。

五、渠道策略

• 五粮液实行“控盘分利”模式，渠道扁平化，贴近终端。
• 泸州老窖采用品牌专营模式，向深度分销靠拢。
• 郎酒试点直营模式，培育消费者。
• 剑南春深耕宴席市场，与消费者高频互动。
• 水井坊采用总代+新总代模式，实现快消理念。
• 舍得采用“1+1”深度分销模式，加强核心经销商管理。

投资建议

• 短期：关注川酒“六朵金花”拓展渠道、控库存、稳价格，预计达成概率高。
• 长期：川酒“六朵金花”凭借品牌、产品、渠道优势，有望在结构性机遇中进一步做优做强。
• 重点企业：五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业、郎酒可重点关注，其在高端与次高端市场具有较强竞争力。

风险提示

• 宏观经济及居民收入波动风险；
• 重大食品安全事件风险；
• 原材料价格波动风险。

附录：关键数据一览

图表目录（摘要）

• 图1：川酒为行业领导者
• 图2：四川主要白酒企业区域分布
• 图3：中国各香型白酒销售收入情况
• 图4：2018年各香型白酒行业占比
• 图5：四川白酒产量及增速
• 图6：四川白酒产量占全国比重
• 图7：2018年中国区域白酒产量一览
• 图8：2018年中国区域白酒产量占比一览
• 图9：白酒行业及四川区域营收及比重
• 图10：白酒行业及四川区域利润总额及比重
• 图11：川酒企业梯队分布
• 图12：川酒呈现“一超多强”的竞争格局
• 图13：2018年川酒、黔酒收入及占比
• 图14：2018年川酒、黔酒利润总额及占比
• 图15：2008年贵州茅台出厂价首次赶超五粮液
• 图16：2013年茅台销量反超五粮液
• 图17：中国白酒金三角一览
• 图18：法国葡萄酒产区分布
• 图19：法国葡萄酒等级划分
• 图20：构建川酒的原产地标志品牌
• 图21：第八代普五全新上市
• 图22：限定501车间——明清池酿造五粮液
• 图23：泸州老窖五大单品产品矩阵
• 图24：国窖1573实现快速放量
• 图25：特曲系列快速放量，中档酒恢复性增长
• 图26：19年水晶剑含税收入体量120亿左右
• 图27：水晶剑极具高性价比优势
• 图28：郎酒产品矩阵
• 图29：主推青花郎对标茅台，拔高自身品牌力
• 图30：水井坊品牌体验店塑造高端形象
• 图31：水井坊高端菁翠、典藏合计占比接近10%
• 图32：水井坊主力产品定位于次高端
• 图33：舍得系列占比高达78%
• 图34：培育超高端品牌吞之乎
• 图35：舍得系列占比高达78%
• 图36：五粮液曾经的大商渠道模式
• 图37：口子窖区域总代理模式
• 图38：洋河厂商深度分销模式
• 图39：茅台小经销商模式
• 图40：五粮液渠道体系变革历程
• 图41：五粮液渠道模式呈现扁平化
• 图42：2015年以来，经销商CR5持续下降
• 图43：五粮液控盘分利模式下各环节激励充分
• 图44：柘泉模式组织架构
• 图45：品牌专营模式组织架构
• 图46：剑南春分品牌渠道运营模式
• 图47：青花郎、郎牌特曲、小郎酒三大事业部
• 图48：公司销售模式持续升级
• 图49：新总代模式为精细化分销模式
• 图50：舍得对经销商进行优化
• 图51：舍得扁平化渠道管理体系

表格目录（摘要）

• 表格1：四川主要酒企的经营概况
• 表格2：四川区域主流品牌价格带分布情况
• 表格3：各级政府及企业推进黔酒产区建设
• 表格4：资本助力黔酒崛起
• 表格5：四川省政府多次出台白酒产业扶持政策
• 表格6：川酒“六朵金花”具备老名酒基因
• 表格7：川酒“六朵金花”品牌价值
• 表格8：川酒“六朵金花”产品矩阵涵盖各价格带
• 表格9：川酒“六朵金花”产品端运作模式一览
• 表格10：系列酒聚焦核心“4+4”产品
• 表格11：剑南春产品系列矩阵
• 表格12：青花郎产品提价一览
• 表格13：川酒“六朵金花”经营模式对比