20260912-国信证券-精测电子-300567.SZ-2026年中报点评_三大业务全面增长_先进制程加速突破_6页_575kb

报告摘要

精测电子（300567.SZ）2026年中报总结

核心内容

精测电子（300567.SZ）在2026年上半年实现了显著业绩增长，具体如下：

营业收入：18.12亿元，同比增长31.19%
归母净利润：0.75亿元，同比增长171.21%
扣非归母净利润：0.30亿元，实现扭亏
单季度营收：2026Q2为10.72亿元，同比增长55.04%
单季度归母净利润：0.32亿元，实现扭亏

公司业务覆盖显示检测、半导体检测、新能源检测三大板块，客户包括京东方、TCL华星、中芯国际、长鑫存储等头部厂商，依托“光机电算软”一体化技术平台，持续向晶圆厂全流程良率管理方案商转型。

主要观点

业绩表现：
- 公司2026年上半年实现营业收入18.12亿元，同比增长31.19%，归母净利润同比增长171.21%，扭亏为盈。
- 2026Q2营收和净利润均实现扭亏，显示公司经营状况明显改善。
三大业务增长情况：
- 显示业务：收入8.43亿元，同比增长25.73%，毛利率45.95%，同比提升2.86个百分点。
- 半导体业务：收入6.44亿元，同比增长14.55%，毛利率48.75%，略有提升。
- 新能源业务：收入2.95亿元，同比增长146.05%，成为主要收入增量来源，但毛利率下降8.06个百分点。
订单与研发投入：
- 截至中报披露日，公司在手订单约55.89亿元，同比增长54.89%，其中半导体业务在手订单约36.09亿元，同比增长98.00%。
- 2026年上半年研发投入达3.91亿元，同比增长22.27%，占营收比重21.59%。半导体研发投入2.27亿元，同比增长36.30%，推动先进制程设备交付。
投资建议与估值：
- 公司2026年归母净利润预测下调至2.43亿元（前值3.26亿元），2027年预测上调至4.71亿元，2028年新增预测7.08亿元。
- 对应PE分别为222倍、115倍、76倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：
- 半导体设备订单及客户验收不及预期；
- 面板行业资本开支波动；
- 新能源业务盈利改善不及预期；
- 核心零部件采购受限。

关键信息

财务预测与估值

年度	营业收入（亿元）	同比变化	归母净利润（亿元）	同比变化	每股收益（元）	PE	P/B	EV/EBITDA
2024	25.65	+5.6%	-0.098	-165.0%	-0.36	-542.6	15.3	-773.7
2025	33.48	+30.5%	0.082	-184.0%	0.29	658.7	12.4	186.1
2026E	43.92	+31.19%	0.243	+196.42%	0.87	222.2	11.9	85.1
2027E	52.55	+19.66%	0.471	+93.91%	1.69	114.6	10.8	61.7
2028E	62.22	+18.40%	0.708	+50.09%	2.53	76.4	9.9	56.7

财务指标变化

指标	2024	2025	2026E	2027E	2028E
毛利率	40%	47%	46%	48%	47%
EBIT Margin	-9%	5%	8%	12%	11%
ROE	-2.82%	1.89%	5%	9%	13%
资产负债率	66%	63%	64%	63%	62%
股息率	0.2%	0.1%	0.1%	0.0%	0.5%
企业自由现金流	0	-993	-680	104	253
权益自由现金流	0	-282	-790	237	29

投资评级

投资评级：优于大市（维持）
收盘价：193.14元
总市值/流通市值：540.30/438.52亿元
52周最高价/最低价：335.12/64.20元
近3个月日均成交额：2071.19万元

总结

精测电子在2026年上半年表现出强劲的增长势头，三大业务均实现增长，尤其新能源业务贡献显著收入增量。公司半导体业务在先进制程领域取得突破，订单增长和研发投入增加为后续业绩增长提供支撑。尽管2026年净利润预测有所下调，但2027年和2028年的预测均上调，表明公司具备持续成长潜力。整体估值合理，维持“优于大市”评级。

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