> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 精测电子（300567）2026年中报总结 ## 核心内容 精测电子在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长和业务拓展能力。公司营收与利润均实现显著提升，尤其在半导体量检测、平板显示检测及新能源检测领域表现突出。尽管部分业务毛利率有所下降，但费用率持续改善，显示公司运营效率提升。同时，公司拥有大量在手订单，为未来业绩增长提供了有力支撑。 ## 主要观点 ### 1. 营收与利润增长显著 - **2026年H1营业收入**：18.12亿元，同比+31.2%。 - **归母净利润**：0.75亿元，同比+171.2%。 - **扣非归母净利润**：0.30亿元，同比扭亏为盈。 - **Q2单季营收**：10.72亿元，同比+55.0%，环比+45.0%。 - **Q2单季归母净利润**：0.32亿元，同比扭亏，环比-24.3%。 - **Q2单季扣非归母净利润**：0.18亿元，同比扭亏，环比+39.6%。 ### 2. 业务结构持续优化 - **半导体量检测业务**：营收6.44亿元，同比+14.6%，占比35.6%。其中，28nm以下先进制程订单占比超七成，部分产品已支持7nm制程。 - **平板显示检测业务**：营收8.43亿元，同比+25.7%，占比46.5%，是公司主要收入来源。 - **新能源检测业务**：营收2.95亿元，同比+146.1%，占比16.3%，增长显著。 ### 3. 毛利率与费用率变化 - **2026年H1毛利率**：43.0%，同比-1.0pct。 - **销售净利率**：2.2%，同比-5.3pct。 - **期间费用率**：40.2%，同比-3.4pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率均有下降，财务费用率略有上升。 ### 4. 在手订单与现金流 - **截至2026年8月28日，公司在手订单**：约55.89亿元，同比+54.9%。 - **半导体领域在手订单**：约36.09亿元，同比+98.0%。 - **新能源领域在手订单**：约7.52亿元，同比+117.2%。 - **2026年H1合同负债**：3.30亿元，较年初-9.5%。 - **2026年H1存货**：24.98亿元，较年初+18.9%。 - **经营活动净现金流**：-7.23亿元，同比净流出扩大，但Q2环比有所收窄。 ### 5. 研发投入与产品布局 - **2026年H1研发投入**：3.91亿元，同比+22.3%，研发投入占比21.6%，同比-1.6pct。 - **半导体领域**：前道量检测、后道电测、先进封装量检测均有突破，产品覆盖7nm、14nm等先进制程。 - **核心器件**：2DMEMS垂直探针卡已实现批量交付，高频悬臂探针卡已在国内头部设计公司验证并批量使用。 ### 6. 盈利预测与估值 - **2026-2028年归母净利润预测**：3.2/6.3/10.4亿元，对应动态PE分别为186/95/58X。 - **当前市值**：约603亿元，对应2026年PE为186X，估值较高但增长预期良好。 - **维持“增持”评级**：基于公司业务持续放量、在手订单增长及产品拓展能力。 ## 关键信息 - **主要增长驱动**：半导体、平板显示和新能源检测业务均实现增长，其中新能源检测业务增速最快。 - **毛利率波动**：半导体和显示业务毛利率提升，但新能源业务毛利率下降明显。 - **现金流承压**：上半年经营活动现金流为负，但Q2环比有所改善。 - **研发投入加大**：研发投入持续增加，显示公司对技术创新的重视。 - **估值较高但增长预期明确**：当前PE较高，但公司未来业绩增长潜力较大，维持“增持”评级。 - **风险提示**：下游需求波动、市场竞争加剧。 ## 业务拓展亮点 - **前道量检测**：28nm以下先进制程订单占比高，部分产品支持7nm制程。 - **后道电测**：向高端存储和SoC领域拓展，BI产品支持DDR6、LPDDR6等新一代存储测试。 - **先进封装检测**：3D量测设备与国内头部客户推进验证。 - **核心器件**：2DMEMS探针卡已批量交付，高频探针卡进入验证阶段。 ## 财务数据概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 3,348 | 4,262 | 5,593 | 7,075 | | 归母净利润（百万元） | 82.02 | 324.73 | 632.26 | 1,039.29 | | EPS（元/股） | 0.29 | 1.16 | 2.26 | 3.72 | | P/E（现价&最新摊薄） | 735.34 | 185.73 | 95.39 | 58.03 | | P/B（现价） | 14.74 | 13.64 | 11.93 | 9.89 | | ROE（摊薄） | 6.95% | 11.92% | 16.38% | ## 总结 精测电子在2026年上半年实现了营收与利润的双重增长，尤其在半导体和新能源检测领域表现亮眼。尽管毛利率略有下降，但费用率的改善表明公司运营效率提升。公司在手订单持续增长，为未来业绩提供支撑，研发投入增加也体现出对技术突破的重视。当前估值较高，但考虑到业务拓展和业绩释放潜力，公司维持“增持”评级。需关注下游需求波动和市场竞争加剧等风险。