深度报告-2025-07-16-华创证券-2025年信用债中期策略报告_守成待机_票息打底页_59页_9mb

报告总结如下：

• 市场研判：2025年下半年信用债市场预计延续窄幅震荡，受政策对冲外部不确定性影响，重点关注利差压缩和宽信用政策加码等时点。当前信用利差处于低位，3年内短端品种利差已较极致，中长端仍有挖掘空间。

• 投资策略：核心策略聚焦票息，逢高配置高票息资产，如弱资质城投债、城农商行二永债等。交易策略难度较大，但可关注7月理财资金进场、政策加码和年末机构行为等机会。长期需结合基本面与个体风险，把握波动交易。

• 板块主线：城投债需平衡中短端下沉与久期拉长；大金融债聚焦高流动性品种，适当信用下沉增厚收益；产业债强调基本面研究，重点关注钢铁、煤炭等周期品种的结构性机会。

• 风险提示：警惕政策执行不及预期、数据偏差及点状信用风险（如地产产业链或尾部企业风险）。市场波动中需严守流动性风险与负反馈防范。

联系方式：免责声明、分析师声明及相关研究报告引用均可在报告尾部查询。