20210615-西南期货-能化专题报告_天胶难改弱势跌破万三_关注套利空间_5页_510kb

天胶市场分析总结

核心内容

天胶市场在五月底跌破13000点后，经历了一次短暂的反弹，回升至13500点上方。然而，由于基本面偏弱，缺乏强利好支撑，天胶价格在六月初再次震荡下跌，跌破13000点。整体来看，天胶市场呈现出弱势震荡的格局，短期内难以形成趋势性上涨。

主要观点

• 价格走势：天胶价格在五月底触底后反弹，但未能形成持续上涨趋势，随后再度下跌，反映出市场对基本面的担忧。
• 出口市场：中国轮胎出口量在5月出现大幅环比下滑，主要受到集装箱紧张和运费高企的影响，预计5月、6月出口将继续环比走弱。
• 开工率变化：国内全钢胎和半钢胎开工率均出现环比下降，反映出下游需求疲软，市场以促销出货为主。
• 库存情况：青岛保税区及一般贸易库存持续去库，主要得益于出口市场高景气度和海外低产期，但库存去化速度放缓，对天胶价格形成一定支撑。
• 供需结构：国内全乳胶产量增加预期和东南亚原料价格支撑混合胶价格，同时深色胶去库速度强于浅色胶，预计期限价差在9月合约上仍有收窄空间。

关键信息

轮胎出口数据

• 2021年4月：
  • 橡胶轮胎出口量：58万吨，环比减少9万吨，同比增长56%。
  • 橡胶轮胎出口额：88.30亿元，环比减少11.08亿元，同比增长49.9%。
  • 充气橡胶轮胎出口量：55万吨，环比减少10万吨，同比增长56.6%。
  • 充气橡胶轮胎出口额：83.89亿元，同比增长50.8%。
  • 出口0条数：4714万条，环比减少388万条，同比增长69.8%。

开工率数据

• 5月国内全钢胎开工率：60.24%，环比下降16.06个百分点，同比2019年下降1.64个百分点。
• 5月国内半钢胎开工率：60.69%，环比下降14.57个百分点。

库存情况

• 青岛保税区及一般贸易库存：持续去库化，主要由于出口市场高景气度和海外低产期，但库存去化速度有所放缓。

供需预期

• 国内全乳胶产量增加：对天胶价格形成下行压力。
• 东南亚原料价格：对混合胶价格形成支撑。
• 期限价差：随着深色胶去库强于浅色胶，预计9月合约上的期限价差仍有收窄空间。

风险提示

• 出口市场疲软：集装箱紧张和运费高企将对轮胎出口造成持续压力。
• 国内需求不足：替换市场疲软和环保限产影响开工率，导致下游库存累积。
• 政策调控：国家对工业品价格上涨过快的调控可能对市场形成压制。
• 库存变化：青岛保税区库存去化速度放缓可能对天胶价格形成支撑，但需关注后续变化。

结论

天胶市场短期内难改弱势，主要受制于基本面偏弱和出口市场放缓。国内开工率和库存变化是影响价格的重要因素，同时需关注东南亚原料价格和国内产量增加对市场的影响。投资者应密切关注市场动态和政策变化，合理把握套利机会。